- 簡答題
題干：ABC公司正在著手編制明年的財務計劃,公司財務主管請你協助計算其平均資本成本。有關信息如下:(1)公司銀行借款利率當前是9%,明年將下降為8.93%;(2)公司債券面值為1元,票面利率為8%,期限為10年,每年末付息一次,當前市價為0.85元;如果按公司債券當前市價發(fā)行新的債券,發(fā)行成本為市價的4%;(3)公司普通股面值為1元,當前每股市價為5.5元,本年派發(fā)現金股利0.35元,預計股利增長率維持7%;(4)公司當前(本年)的資本結構為:銀行借款150萬元長期債券650萬元普通股400萬元留存收益869.4萬元(5)公司所得稅稅率為25%;(6)公司普通股的β值為1.1;(7)當前國債的收益率為5.5%,市場平均報酬率為13.5%。
題目：(3)分別使用股利增長模型法和資本資產定價模型法計算股票資本成本,并將兩種結果的平均值作為股票資本成本。
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參考答案（3）股利增長模型：
股票資本成本＝（D1/P0）＋g＝[0.35×（1＋7%）/5.5]＋7%＝6.81%＋7%＝13.81%
資本資產定價模型：
股票的資本成本＝5.5%＋1.1×（13.5%－5.5%）＝5.5%＋8.8%＝14.3%
普通股平均成本＝（13.81%＋14.3%）/2＝14.06%。
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