- 綜合題（主觀）
題干：ABC公司正在著手編制明年的財務計劃,公司財務主管請你協(xié)助計算其加權資本成本。有關信息如下:(1)公司銀行借款的稅后成本為5.36%;(2)公司原有債券本年末即將到期,如果公司按850元發(fā)行面值為1000元,票面利率為8%,期限為5年,分期付息的公司債券,發(fā)行成本為市價的4%;(3)公司普通股面值為1元,本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.35元,股票當前市價為5.5元/股,預計每股收益增長率維持7%,并保持25%的股利支付率;(4)公司當前(本年)的資本結構為:[002-003-003-000-9787514133844-image/002-003-003-000-9787514133844-003-004.jpg](5)公司所得稅率為40%;(6)公司普通股的β值為1.1;(7)當前國債的收益率為5.5%,整個股票市場上普通股組合收益率為13.5%。
題目：分別使用股票股利估價模型(評價法)和資本資產定價模型估計內部股權資本成本,并計算兩種結果的平均值作為內部股權成本。
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參考答案股利增長模型=[0.35×(1+7%)/5.5]+7%=6.81%+7%=13.81%
資本資產定價模型:
股票的預期報酬率=5.5+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.05%
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