- 綜合題（主觀）D公司剛剛收購了另一個公司，2010年底投資資本總額1000萬元，其中凈負債為100萬元，股東權(quán)益為900萬元，目前發(fā)行在外的股票有500萬股，股價為每股4元。預計2011年至2013年銷售增長率為7%，2014年銷售增長率減至5%，并且可以持續(xù)。預計稅后經(jīng)營利潤、固定資產(chǎn)凈值、經(jīng)營營運資本對銷售的百分比維持2010年的水平。凈債務利息按上年末凈債務余額和預計利息率計算。企業(yè)的融資政策：在歸還借款以前不分配股利，全部多余現(xiàn)金用于歸還借款。歸還全部借款后，剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。當前的加權(quán)資本成本為11%，償還到期債務后(假設(shè)還款在期末)，資本成本降為10%。公司平均所得稅稅率25%，凈債務的稅后利息率為4%。凈債務的市場價值按賬面價值計算。要求：(1)編制下列預計報表。
(2)用實體現(xiàn)金流量模型計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了？
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參考答案(1)
解析：稅前經(jīng)營利潤／銷售收入=200/2000=10%經(jīng)營營運資本／銷售收入=400/2000=20%固定資產(chǎn)凈值／銷售收入=600/2000=30%2011年：凈投資=年末投資資本-年初投資資本=1070-1000=70(萬元)還款前的剩余資金=凈利潤-凈投資=156.5-70=86.5(萬元)歸還借款=86.5萬元年末凈負債=100-86.5=13.5(萬元)2012年：凈投資=1144.9-1070=74.9(萬元)還款前的剩余資金=凈利潤-凈投資=171.20-74.9=96.3(萬元)歸還借款=13.5萬元年末凈負債=0還款后的剩余資金=96.3-13.5=82.8(萬元)支付股利=82.8萬元2013年：凈投資=1225.04-1144.9=80.14(萬元)剩余資金=凈利潤-凈投資=183.76-80.14=103.62(萬元)支付股利=103.62萬元2014年：凈投資=1286.30-1225.04=61.26(萬元)剩余資金=凈利潤-凈投資=192.94-61.26=131.68(萬元)支付股利=131.68萬元
(2)
由于目前股票市價為4元／股，所以股價被市場低估了。
您可能感興趣的試題- 1 【計算分析題】ABC公司最近剛剛發(fā)放的股利為2元／股，預計公司近兩年股利穩(wěn)定，但從第三年起估計將以2%的速度遞減，若此時無風險報酬率為6%，整個股票市場的平均收益率為10%，ABC公司股票的貝塔系數(shù)為2，若公司目前的股價為12元。要求：(1)計算股票的價值。(2)計算股票預期的投資收益率。
- 2 【簡答題】A公司剛剛收購了另一個公司，由于收購借入巨額資金，使得財務杠桿很高。2010年底發(fā)行在外的股票有1000萬股，股票市價20元，賬面總資產(chǎn)10000萬元。2010年銷售額12300萬元，稅前經(jīng)營利潤2597萬元，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資507.9萬元，折舊250萬元，年初經(jīng)營營運資本為200萬元，年底經(jīng)營營運資本220萬元。目前公司凈債務價值為3000萬元，平均凈負債利息率為10%，年末分配股利為803.95萬元，公司目前加權(quán)平均資本成本為12%；公司平均所得稅稅率25%。要求：(1)計算2010年實體現(xiàn)金流量。(2)預計2011年至2013年銷售收入增長率為10%，稅后經(jīng)營凈利潤、凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資、經(jīng)營營運資本、折舊與銷售同步增長。預計2014年進入穩(wěn)定增長，銷售增長率為2%，2014年償還到期債務后，加權(quán)平均資本成本降為10%，通過計算分析，說明該股票被市場高估還是低估了？
- 3 【單選題】甲公司是一家剛剛成立的生產(chǎn)日用品的公司，該公司有一款洗發(fā)水想在超市中占有一席之地，但是發(fā)現(xiàn)超市位置好的貨架上全是潘婷，海飛絲等大品牌，這給甲公司的這款洗發(fā)水上架帶來很大的壓力和困難，這體現(xiàn)的是進入壁壘高度的( )。
- A 、規(guī)模經(jīng)濟
- B 、政府政策
- C 、對銷售渠道的使用權(quán)
- D 、現(xiàn)有產(chǎn)品的成本優(yōu)勢
- 4 【單選題】德利公司是一家剛剛創(chuàng)立的高科技企業(yè)，對于風險投資者來說，最希望采用的財務風險與經(jīng)營風險的搭配是( )。
- A 、高經(jīng)營風險與高財務風險的搭配
- B 、高經(jīng)營風險與低財務風險的搭配
- C 、低經(jīng)營風險與低財務風險的搭配
- D 、低經(jīng)營風險與高財務風險的搭配
- 5 【單選題】乙公司是一家剛成立的公司，主營業(yè)務是生產(chǎn)經(jīng)營洗衣皂。由于公司剛成立，公司沒有自己的品牌效應，于是與某著名洗衣粉品牌達成協(xié)議，進行捆綁銷售，這屬于企業(yè)價值鏈活動的（ ）。
- A 、生產(chǎn)經(jīng)營
- B 、人力資源管理
- C 、服務
- D 、市場營銷
- 6 【單選題】甲公司是一家剛剛成立的生產(chǎn)日用品的公司,該公司有一款洗發(fā)水想在超市中占有一席之地,但是發(fā)現(xiàn)超市位置好的貨架上全是潘婷,海飛絲等大品牌,這給甲公司的這款洗發(fā)水上架帶來很大的壓力和困難,這體現(xiàn)的是進入壁壘高度的( )。
- A 、規(guī)模經(jīng)濟
- B 、政府政策
- C 、對銷售渠道的使用權(quán)
- D 、現(xiàn)有產(chǎn)品的成本優(yōu)勢
- 7 【單選題】德利公司是一家剛剛創(chuàng)立的高科技企業(yè),對于風險投資者來說,最希望采用的財務風險與經(jīng)營風險的搭配是()。
- A 、高經(jīng)營風險與高財務風險的搭配
- B 、高經(jīng)營風險與低財務風險的搭配
- C 、低經(jīng)營風險與低財務風險的搭配
- D 、低經(jīng)營風險與高財務風險的搭配
- 8 【單選題】甲公司剛剛成立一年，屬于高新技術(shù)企業(yè)，需要大量研發(fā)資金的投入，但研發(fā)成果具有很大不確定性。為了獲得軟件研發(fā)業(yè)務所需的資金，企業(yè)剛完成向機構(gòu)投資者定向募集資金。根據(jù)財務風險與經(jīng)營風險搭配理論，該企業(yè)屬于（ ）。
- A 、高經(jīng)營風險與高財務風險
- B 、低經(jīng)營風險與高財務風險
- C 、高經(jīng)營風險與低財務風險
- D 、低經(jīng)營風險與低財務風險
- 9 【單選題】甲公司剛剛成立一年，屬于高新技術(shù)企業(yè)，需要大量研發(fā)資金的投入，但研發(fā)成果具有很大不確定性。為了獲得軟件研發(fā)業(yè)務所需的資金，企業(yè)剛完成向機構(gòu)投資者定向募集資金。根據(jù)財務風險與經(jīng)營風險搭配理論，該企業(yè)屬于（ ）。
- A 、高經(jīng)營風險與高財務風險
- B 、低經(jīng)營風險與高財務風險
- C 、高經(jīng)營風險與低財務風險
- D 、低經(jīng)營風險與低財務風險
- 10 【單選題】天美公司是一家剛剛進入移動互聯(lián)網(wǎng)的高新技術(shù)企業(yè)，公司剛剛推出其主打產(chǎn)品5G智能機器人，產(chǎn)品雖然設(shè)計新穎，但質(zhì)量有待提高，尤其是其操作時候的安全性讓很多用戶望而卻步，且該產(chǎn)品的營銷成本高，廣告費用大，產(chǎn)能過剩，從以上信息可以推斷，該公司目前的主要戰(zhàn)略路徑是（ ）。
- A 、提高效率，降低成本
- B 、控制成本，以求能維持正的現(xiàn)金流量
- C 、市場營銷，此時是改變價格形象和質(zhì)量形象的好時機
- D 、投資于研究開發(fā)和技術(shù)改進，提高產(chǎn)品質(zhì)量
熱門試題換一換
- 根據(jù)現(xiàn)行消費稅的規(guī)定，下列說法正確的是（ ）。
- 某產(chǎn)品2011年的毛利率與2010年相比有所上升，XYZ公司提供了以下解釋，其中與毛利率變動相關(guān)的有( )。
- 某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙、丙三種產(chǎn)品，已知三種產(chǎn)品的單價分別為25元、18元和16元，單位變動成本分別為15元、10元和8元，銷售量分別為1000件、5000臺和300件。固定成本總額為20000元，則加權(quán)平均邊際貢獻率為( )。
- 估值技術(shù)通常包括（ ）。
- 因公司章程所規(guī)定的營業(yè)期限屆滿，蒙瑪有限公司進入清算程序。根據(jù)公司法律制度的規(guī)定，下列有關(guān)該公司清算的說法中，不正確的有（ ）。
- （ ）是指收集數(shù)據(jù)，然后記錄、編碼和編輯，輸入到計算機的過程。
- 下列關(guān)于所得來源地的確定正確的有（ ）。
- 下列各項中，通常不屬于注冊會計師對其繼續(xù)執(zhí)行審計業(yè)務的能力產(chǎn)生懷疑的異常情形的是（ ）。
- 下列情形中的增值稅專用發(fā)票，應列入異常憑證范圍的有（ ）。
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