- 綜合題（主觀）
題干：【專題四】資本預(yù)算資本預(yù)算決策指標(biāo)中最容易出題的是凈現(xiàn)值指標(biāo)，凈現(xiàn)值指標(biāo)的確定除了需要正確確定現(xiàn)金流量，還需要正確確定折現(xiàn)率。折現(xiàn)率的確定通常與第4章資本成本可以綜合，加權(quán)平均資本成本的確定又可以和第9章資本結(jié)構(gòu)相綜合。【綜合題6】資本預(yù)算、資本成本和資本結(jié)構(gòu)的確定綜合資料：F公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機(jī)場開設(shè)一個新門店，參加機(jī)場內(nèi)一處商鋪的租約競標(biāo)。出租方要求，租約合同為期5年，不再續(xù)約，租金在合同生效時一次付清。相關(guān)資料如下；（1）F公司目前股價40元/股，流通在外的普通股股數(shù)2500萬股。債務(wù)市值60000萬元，到期收益率8%。無風(fēng)險報酬率6%，權(quán)益市場風(fēng)險溢價8%，F(xiàn)公司的β為1.8。（2）F公司開設(shè)機(jī)場門店后，第1年預(yù)計營業(yè)收入300萬元，第2、3、4年預(yù)計營業(yè)收入均為400萬元，第5年預(yù)計營業(yè)收入300萬元。預(yù)計變動營業(yè)成本為營業(yè)收入的60%，固定營業(yè)成本（不含設(shè)備折舊或租金）為每年40萬元。假設(shè)營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。（3）開設(shè)機(jī)場門店需添置相關(guān)設(shè)備，預(yù)計購置成本為250萬元，沒有運輸、安裝、維護(hù)等其他費用。按照稅法規(guī)定，可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，假設(shè)期末賬面殘值為零（提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數(shù)兩年改為直線法）。合同結(jié)束時，預(yù)計該設(shè)備的變現(xiàn)價值為40萬元。（4）開業(yè)時需投入營運資本10萬元，合同結(jié)束時全部收回。（5）公司適用的所得稅稅率為25%。
題目：為使該項目可行，請問F公司競價時最高的租金報價是多少？
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參考答案設(shè)租金為X
初始現(xiàn)金流量=-（260+X）
第1年營業(yè)現(xiàn)金流量=85+（X/5）×25%=85+5%X
第2年營業(yè)現(xiàn)金流量=105+5%X
第3年營業(yè)現(xiàn)金流量=99+5%X
第4年營業(yè)現(xiàn)金流量=96.75+5%X
第5年營業(yè)現(xiàn)金流量=66.75+5%X
第5年末回收的現(xiàn)金流量=40
66.7930=0.8324X
X=80.24（萬元）
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要求：(1)計算該公司當(dāng)前的加權(quán)平均稅后資本成本(資本結(jié)構(gòu)權(quán)數(shù)按市價計算)。(2)計算項目評價使用的含有風(fēng)險的折現(xiàn)率。(3)計算項目的初始投資(零時點現(xiàn)金流出)。(4)計算項目的年營業(yè)現(xiàn)金流量。(5)計算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量。(6)計算項目的凈現(xiàn)值。
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- 甲公司向乙公司租入臨街商鋪，租期自20×6年1月1日至20×8年12月31日。租期內(nèi)第一個半年為免租期，之后每半年租金30萬元，租金于每年年末支付。除租金外，如果租賃期內(nèi)租賃商鋪銷售額累計達(dá)到3000萬元或以上，乙公司將獲得額外90萬元經(jīng)營分享收入。20×6年度商鋪實現(xiàn)的銷售額為1000萬元。甲公司20×6年應(yīng)確認(rèn)的租賃費用是（）。
- 下列關(guān)于消費稅稅目的表述中，正確的有（ ）。
- 假設(shè)甲公司2018年銷售增長率為25%，營業(yè)凈利率以及凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與2017年相同。在2017年年末金融資產(chǎn)都可動用的情況下，用銷售百分比法預(yù)測2018年的外部融資額。
- 計算該信用政策下的稅前損益。
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