- 計(jì)算分析題
題干：甲公司擬于2014年10月發(fā)行3年期的公司債券，債券面值為1000元，每半年付息一次，2017年10月到期還本，甲公司目前沒有已上市債券，為了確定擬發(fā)行債券的票面利率，公司決定采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本。財(cái)務(wù)部新入職的小W進(jìn)行了一下分析及預(yù)算：（1）收集同行業(yè)的3家公司的已上市債券，并分別與各自發(fā)行期限相同的已上市政府債券進(jìn)行比較，結(jié)果如下：（2）公司債券的平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=（3.7%＋4.3%＋4%）/3=4%（3）使用3年期政府債券的票面利率估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率，無風(fēng)險(xiǎn)利率=4%（4）稅前債務(wù)成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率＋公司債券的平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=4%＋4%=8%（5）擬發(fā)行債券的票面利率=稅后債務(wù)成本=8%×（1－25%）=6%
題目：請指出小W在確定公司擬發(fā)行債券票面利率過程中的錯(cuò)誤之處。并給出正確的做法。（無需計(jì)算）
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精準(zhǔn)題庫快速提分
參考答案①應(yīng)該選擇與上市公司債券到期日近似的政府債券，而不是期限相同的債券。
②應(yīng)該選擇與上市公司債券到期日近似的政府債券的到期收益率計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率，而不是票面利率。
③應(yīng)該使用3年期政府債券的市場收益率估計(jì)無風(fēng)險(xiǎn)利率，而不是票面利率。
④擬發(fā)行債券的票面利率不應(yīng)該用稅后債務(wù)成本，即不應(yīng)該考慮所得稅。并且票面利率一般應(yīng)使用報(bào)價(jià)利率來表示，而不是年有效利率。
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- A 、 9.93％
- B 、 10.69％
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