- 綜合題（主觀）
題干：某公司2016年營業(yè)收入總額為120000萬元，取得稅后利潤42000萬元。已知該公司資產(chǎn)總額為500000萬元，資產(chǎn)負債率為40%，平均債務成本為10%，公司流通在外的普通股為15000萬股。所得稅稅率為30%。公司維持目前的資本結構和資本成本率不變。
題目：公司計劃2017年使銷售量增加12%，若保持原有的經(jīng)營杠桿系數(shù)2不變，要想獲得50000萬元的稅后利潤，應增發(fā)多少普通股（當前股價為18元/股）。
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參考答案2016年公司負債總額為500000×40%＝200000（萬元）
債務利息為200000×10%＝20000（萬元）
稅前利潤為42000/（1－30%）＝60000（萬元）
息稅前利潤（EBIT）為60000＋20000＝80000（萬元）
DOL＝（?EBIT/EBIT）/（?Q/Q）；
2＝（?EBIT/EBIT）/12%，?EBIT/EBIT＝24%；
2017年EBIT＝80000×（1＋24%）＝99200（萬元）
設2017年利息額為I，則（99200－I）×（1－30%）＝50000
I＝27771.43（萬元）
比上年增加27771.43－20000＝7771.43（萬元）
增加額＝7771.43/10%＝77714.3（萬元）
2017年負債總額為77714.3＋200000＝277714.3（萬元）
維持40%的資產(chǎn)負債率，則277714.3/（277714.3＋2004年所有者權益總額）＝40%
2017年所有者權益總額為416571.45（萬元），比上年增加額＝416571.45－500000×（1－40%）＝116571.45（萬元）。
按當前股價18元/股計算，應增發(fā)普通股116571.45/18＝6476.19（萬股）。
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- B 、132
- C 、136
- D 、156
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