- 計(jì)算分析題
題干：ABC公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃,公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其加權(quán)資本成本。有關(guān)信息如下:(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是10%,明年將下降為7%;(2)公司債券目前每張市價(jià)980元,面值為1000元,票面利率為8%,尚有5年到期,每半年付息一次;(3)公司普通股面值為1元,公司過(guò)去5年的股利支付情況如下表所示:[002-004-005-000-9787301239520-image/002-004-005-000-9787301239520-006-006.jpg]股票當(dāng)前市價(jià)為10元/股;(4)公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是借款占30%,債券占25%,股權(quán)資本占45%;(5)公司適用的所得稅稅率為25%;(6)公司普通股預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差為4.708,整個(gè)股票市場(chǎng)組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差為2.14,公司普通股與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)系數(shù)為0.5;(7)當(dāng)前國(guó)債的收益率為4%,整個(gè)股票市場(chǎng)普通股平均收益率為11%。
題目：計(jì)算債券的稅后成本。
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參考答案設(shè)債券半年的稅前成本為K,980=1000×4%×(P/A,K,10)+1000×(P/F,K,10)
980=40×(P/A,K,10)+1000×(P/F,K,10)
設(shè)利率為5%:40×(P/A,5%,10)+1000×(P/F,5%,10)=40×7.7217+1000×0.6139=922.77(元)
設(shè)利率為4%:40×(P/A,4%,10)+1000×(P/F,4%,10)=1000(元)
，K=4.26%
稅前年有效資本成本
=8.7%
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