期貨從業(yè)資格
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首頁 期貨從業(yè)資格考試 題庫 正文
  • 客觀案例題
    題干：一位德國投資經(jīng)理持有一份價值為500萬美元的美國股票的投資組合。為了對可能的美元貶值進(jìn)行對沖，該投資經(jīng)理打算做空美元期貨合約進(jìn)行保值，賣出的期貨匯率價格為1.02歐元/美元。兩個月內(nèi)到期。當(dāng)前的即期匯率為0.974歐元/美元。一個月后，該投資者的價值變?yōu)?15萬美元，同時即期匯率變?yōu)?.1歐元/美美元，期貨匯率價格變?yōu)?.15歐元/美元。
    題目：采用期貨合約對沖500萬美元投資組合一個月后，最終股票投資收益率為（）。
  • A 、9%
  • B 、10%
  • C 、11%
  • D 、12%

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參考答案

【正確答案：A】

現(xiàn)貨市場：股票投資組合的初始價值為 500 ×0.974=487萬歐元；一個月后的股票投資組合價值為 515×1.1=566. 5萬歐元；股票投資收益率為（566.5-487) / 487 = 16.3% 。

期貨市場：因為對沖是為了防范美元貶值，所以需要做空美元做多歐元。則期初做空美元得到500×1.02=510萬歐元；期末平倉，得到500×1.02/1.1=463.64萬美元；期貨市場的投資收益率為：-36.36/500×100%= - 7.3%。

因此，由于美元實際上漲而非下跌，不做對沖收益率更高。如果不做對沖，股票投資總體收益為16.3% ；如果做對沖，股票投資總體收益為16.3%-7.3%=9%。

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