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綜合題（主觀）
題干：戊化工公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資，以擴充生產(chǎn)能力。現(xiàn)有X，Y，Z三個方案備選。相關資料如下：資料一：戊公司現(xiàn)有長期資本10000萬元，其中，普通股股本為5500萬元，長期借款為4000萬元，留存收益為500萬元，長期借款利率為8%。該公司股票的系統(tǒng)風險是整個股票市場風險的2倍。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風險收益率為5%。假設該投資項目的風險與公司整體風險一致。該投資項目的籌資結構與公司資本結構相同。新增債務利率不變。資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬元，不需要安裝就可以使用，預計使用壽命為10年，期滿無殘值，采用直線法計算折舊，該項目投產(chǎn)后預計會使公司的存貨和應收賬款共增加20萬元，應付賬款增加5萬元。假設不會增加其他流動資產(chǎn)和流動負債。在項目運營的10年中，預計每年為公司增加稅前利潤80萬元。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示。資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬元，不需要安裝就可以使用，預計使用壽命為8年。期滿無殘值，預計每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬元，經(jīng)測算，當折現(xiàn)率為6%時，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬元，當折現(xiàn)率為8%時，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬元。資料四：Z方案與X方案、Y方案的相關指標如表2所示。資料五：公司適用的所得稅稅率為25%。相關貨幣時間價值系數(shù)如表3所示。
題目：根據(jù)以上計算的結果和資料三，完成下列要求：①計算Y方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含報酬率；②判斷Y方案是否可行，并說明理由。

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參考答案

（4）①靜態(tài)投資回收期=300/50=6（年）

因為內(nèi)含報酬率是凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。

經(jīng)測算，當折現(xiàn)率為6%時，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬元；當折現(xiàn)率為8%時，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬元。

故根據(jù)內(nèi)插法：（內(nèi)含報酬率-6%）/（8%-6%）=（0-10.49）/（-12.67-10.49）

解得內(nèi)含報酬率=6.91%

②Y方案的內(nèi)含報酬率小于戊公司的加權平均資本成本，故Y方案不可行。

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