- 綜合題（主觀）
題干：某公司適用的所得稅稅率為25%,2010年有關資料如下:[002-003-003-000-9787010118291-image/002-003-003-000-9787010118291-011-001.jpg]表中:現(xiàn)金、應收賬款和存貨屬于敏感性資產(chǎn),應付費用和應付賬款屬于敏感性負債。為了使銷售收入提高20%,2011年需要增加非流動資產(chǎn)投資100萬元。2011年如果不從外部增加負債,則利息費用為180萬元。2010年的銷售收入為10000萬元,收益留存為200萬元,預計2011年的收益留存為340萬元。2011年若從外部追加資金,有兩個方案可供選擇:A:以每股市價5.5元發(fā)行普通股股票,發(fā)行費用為每股0.5元;B:按照120.1元的價格發(fā)行票面利率為12%的債券,每年付息一次,到期一次還本,每張面值100元,每張債券的發(fā)行費用為0.1元。
題目：計算A、B兩個方案的每股收益無差別點;
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參考答案2010年末的股數(shù)=1000/2=500(萬股)每股收益無差別點的EBIT=[(500+120)×(180+60)-500×180]/120=490(萬元)或者可以通過列式解方程計算,即:(EBIT-180)×(1-25%)/(500+120)=[EBIT-(180+60)]×(1-25%)/500解得:EBIT=490(萬元)
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