- 計(jì)算分析題
題干：A上市公司擬于2011年初投資一新項(xiàng)目，設(shè)備購(gòu)置成本為500萬(wàn)元，計(jì)劃貸款200萬(wàn)元，設(shè)備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值25萬(wàn)元（與稅法規(guī)定相同）。貸款期限為4年，在未來(lái)的每年年底償還相等的金額，銀行按照貸款余額的5%收取利息。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷售額為500萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本為200萬(wàn)元（不包括利息支出）。替代公司的β權(quán)益為1.3，權(quán)益乘數(shù)為1.5，A公司的目前資本結(jié)構(gòu)（目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)）是負(fù)債40%，權(quán)益資金60%，貸款的稅后資本成本與企業(yè)目前負(fù)債的稅后資本成本相同，替代公司和A公司的所得稅稅率均為40%。目前證券市場(chǎng)上國(guó)庫(kù)券的收益率為2.4%，平均股票要求的收益率為6.4%。
題目：計(jì)算項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。
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參考答案項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量：
年折舊率=2/4×100%=50%
第1年折舊額=500×50%=250（萬(wàn)元）
第2年折舊額=（500-250）×50%=125（萬(wàn)元）
第3年折舊額=（500-250-125-25）/2=50（萬(wàn)元）
第4年折舊額=（500-250-125-25）/2=50（萬(wàn)元）
第0年實(shí)體現(xiàn)金流量=-全部投資額=-500（萬(wàn)元）
第0年股權(quán)現(xiàn)金流量=-股權(quán)投資額=-（全部投資額-債權(quán)投資額）=-（500-200）=-300（萬(wàn)元）
其他年份的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表：
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