權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素有哪些？

它是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，反映所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平。

權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

【提示】總資產(chǎn)凈利率是提高權(quán)益凈利率的基本動(dòng)力。

【簡(jiǎn)化記憶】權(quán)益凈利率=a×b×c

該分析體系要求，在每一個(gè)層次上進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分解和比較。通過(guò)與上年比較可以識(shí)別變動(dòng)的趨勢(shì)，通過(guò)與同業(yè)比較可以識(shí)別存在的差距。分解的目的是識(shí)別引起變動(dòng)(或產(chǎn)生差距)的原因，并衡量其重要性，為后續(xù)分析指明方向。

下面以ABC公司權(quán)益凈利率的分解和比較為例，說(shuō)明其一般方法。

權(quán)益凈利率的比較對(duì)象，可以是其他公司的同期數(shù)據(jù)，也可以是本公司的歷史數(shù)據(jù)，這里僅以本公司的本年與上年的比較為例。

權(quán)益凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)x權(quán)益乘數(shù)

ABC公司本年權(quán)益凈利率14. 17% =4. 533% x1.5x2. 0833

上年權(quán)益凈利率18. 18% =5. 614% x1. 6964x1. 9091

ABC公司本年與上年權(quán)益凈利率變動(dòng)= -4.01%

與上年相比，權(quán)益凈利率下降了，公司整體業(yè)績(jī)不如上年。影響權(quán)益凈利率變動(dòng)的不利因素是營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的下降；有利因素是財(cái)務(wù)杠桿的提高。

利用連環(huán)替代法可以定量分析相關(guān)因素對(duì)權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度，如下所示：

（1）營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的影響：

按本年?duì)I業(yè)凈利率計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=4. 533% x1. 6964x1. 9091=14.68%

營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的影響=14.68% -18. 18%= -3.5%

（2）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響：

按本年?duì)I業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)計(jì)算的上年權(quán)益凈利率=4.533% x1.5x1. 9091=12.98%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)變動(dòng)的影響=12.98% -14. 68%=-1.7%

（3）財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響：

財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)的影響=14.17% -12. 98% =1.19%

通過(guò)分析可知，最重要的不利因素是營(yíng)業(yè)凈利率降低，使權(quán)益凈利率減少3.5%；其次是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)降低，使權(quán)益凈利率減少1.7%。有利的因素是權(quán)益乘數(shù)提高，使權(quán)益凈利率增加1.19%。不利因素超過(guò)有利因素，所以權(quán)益凈利率減少4.01%。由此應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注營(yíng)業(yè)凈利率降低的原因。

      在分解之后進(jìn)入下一層次的分析，分別考察營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)原因。前面已經(jīng)對(duì)此作過(guò)說(shuō)明，此處不再贅述。