影響期權(quán)價值的因素有哪些？

影響期權(quán)價值的主要因素有標(biāo)的資產(chǎn)的市場價格、期權(quán)的執(zhí)行價格、期權(quán)的到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價格的波動率、標(biāo)的資產(chǎn)的紅利收益。

一個變量增加（其他變量不變）對期權(quán)價格的影響

【提示】在期權(quán)估值過程中，價格的變動性是最重要的因素。如果一種股票的價格變動性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。

下面是注冊會計師考試的真題，為大家說明這個知識點在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點。

【2017年注冊會計師考試真題】在其他因素不變的情況下，下列各項變動中，引起美式看跌期權(quán)價值下降的有（  ）。

A.股票市價下降

B.股價波動率下降

C.到期期限縮短

D.無風(fēng)險報酬率降低

【答案】BC

【解析】看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行，其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額。如果其他因素不變，當(dāng)股票價格下降時，看跌期權(quán)的價值上升，選項A錯誤；一種簡單而不全面的解釋，假設(shè)股票價格不變，無風(fēng)險報酬率越低，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越髙，看跌期權(quán)的價值越髙，選項D錯誤。

【2016年注冊會計師考試真題】在其他條件不變的情況下，下列關(guān)于股票的歐式看漲期權(quán)內(nèi)在價值的說法中，正確的是（  ）。

A.股票市價越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

B.期權(quán)到期期限越長，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

C.股價波動率越大，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

D.期權(quán)執(zhí)行價格越高，期權(quán)的內(nèi)在價值越大

【答案】A

【解析】內(nèi)在價值是期權(quán)立即行權(quán)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值，所以不受時間溢價的影響，所以選項B、C不正確；看漲期權(quán)內(nèi)在價值=股價-執(zhí)行價格，所以選項A正確。

【2014年注冊會計師考試真題】對股票期權(quán)價值影響最主要的因素是（  ）。

A.執(zhí)行價格

B.股票價格的波動性

C.無風(fēng)險利率

D.股票價格

【答案】B

【解析】在期權(quán)估值過程中，價格的變動性是最重要的因素，而股票價格的波動率代表了價格的變動性，如果一種股票的價格變動性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。

【2013年注冊會計師考試真題】假設(shè)其他因素不變，期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利增加時，（  ）。

A.美式看漲期權(quán)價格降低

B.歐式看跌期權(quán)價格降低

C.歐式看漲期權(quán)價格不變

D.美式看跌期權(quán)價格降低

【答案】A

【解析】在除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價格降低，看漲期權(quán)價格降低。與此相反，股票價格的下降會引起看跌期權(quán)價格上升。因此，看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動，而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反向變動。