資本成本的用途有哪些？

資本成本是指投資資本的機(jī)會(huì)成本。資本成本也稱為投資項(xiàng)目的取舍率、最低可接受的報(bào)酬率。

籌資角度：公司募集和使用資金的成本，即籌資的成本。

投資角度：投資人所要求的必要報(bào)酬率。

資本成本主要用于投資決策、籌資決策—確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、營運(yùn)資本管理—評估營運(yùn)資本投資政策和營運(yùn)資本籌資政策、企業(yè)價(jià)值評估和業(yè)績評價(jià)。

（1）用于投資決策

當(dāng)投資項(xiàng)目與公司現(xiàn)存業(yè)務(wù)相同時(shí)，公司資本成本是合適的折現(xiàn)率。當(dāng)然，在確定一個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)恰好等于現(xiàn)有資產(chǎn)平均風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，需要審慎地判斷。

（2）用于籌資決策

籌資決策的核心問題是決定資本結(jié)構(gòu)。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)。由于估計(jì)資本結(jié)構(gòu)對股票價(jià)格的影響非常困難，通常的辦法是假設(shè)資本結(jié)構(gòu)不改變企業(yè)的現(xiàn)金流，那么能使公司價(jià)值最大化的資本結(jié)構(gòu)就是加權(quán)平均資本成本最小化的資本結(jié)構(gòu)。

（3）用于營運(yùn)資本管理

公司各類資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不同，營運(yùn)資本投資和長期資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)不同，其資本成本也不同。可以把各類流動(dòng)資產(chǎn)投資看成是不同的“投資項(xiàng)目”，它們也有不同的資本成本。

（4）用于企業(yè)價(jià)值評估

在現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)常會(huì)碰到需要評估一個(gè)企業(yè)的價(jià)值的情況，例如企業(yè)并購、重組等。在制定公司戰(zhàn)略時(shí)，需要知道每種戰(zhàn)略選擇對企業(yè)價(jià)值的影響，也會(huì)涉及企業(yè)價(jià)值評估。評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。

（5）用于業(yè)績評價(jià)

資本成本是投資人要求的報(bào)酬率，與公司實(shí)際的投資報(bào)酬率進(jìn)行比較可以評價(jià)公司的業(yè)績。日漸興起的以價(jià)值為基礎(chǔ)的業(yè)績評價(jià)，其核心指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關(guān)，所以經(jīng)濟(jì)增加值可以把業(yè)績評價(jià)和資本市場聯(lián)系在一起。

總之，資本成本是連接投資和籌資的紐帶，具有廣泛的用途。首先，投資決策決定了公司所需資金的數(shù)額和時(shí)間，成為籌資決策的依據(jù)；其次，籌資決策決定了一個(gè)公司的加權(quán)平均資本成本，加權(quán)平均資本成本又成為投資決策的依據(jù)。資本成本把籌資決策和投資決策聯(lián)系起來。為了實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)，公司在籌資活動(dòng)中尋求資本成本最小化，與此同時(shí)，投資于報(bào)酬高于資本成本的項(xiàng)目并力求凈現(xiàn)值最大化。