證券組合的含義是什么？有哪些類型？

證券組合是指個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種有價(jià)證券的總稱，通常包括各種類型的債劵、股票及存單等。

一、現(xiàn)代證券組合理論的產(chǎn)生及發(fā)展

1952年，馬科維茨首次提出均值-方差模型，奠定了投資組合理論的基礎(chǔ)；

夏普、林特耐、莫辛研究出資本資產(chǎn)定價(jià)模型，CAPM給出了資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)以及二者關(guān)系的精確描述；

1970年，尤金法瑪提出有效市場假說，將有效市場分為三種類型；

1976年，斯蒂芬羅斯提出套利定價(jià)理論APT。

二、證券組合的含義和類型

 證券組合是指個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者所持有的各種有價(jià)證券的總稱，通常包括各種類型的債券、股票及存款單等。

證券組合按不同的投資目標(biāo)可以分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型。

組合類型和內(nèi)容見下圖：

三、證券組合管理的意義

采用適當(dāng)?shù)姆椒?/span>選擇多種證券作為投資對(duì)象，以達(dá)到在保證預(yù)定收益的前提下使投資風(fēng)險(xiǎn)最小或在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下使投資收益最大化的目標(biāo)，避免投資過程的隨意性。

下面我們以證券專項(xiàng)業(yè)務(wù)類資格考試的兩道例題為例，給大家說明一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對(duì)大家有所幫助。

【例題·單選題】收入型證券組合的目標(biāo)是（  ）。

A. 稅負(fù)最小化

B. 利息、股息最大化

C. 資本升值

D. 安全性高

【答案】B

【解析】選項(xiàng)B正確：收入型證券組合的主要功能是為投資者實(shí)現(xiàn)基本收益的最大化。其收益幾乎都來自基本收益，債券是利息收益，優(yōu)先股是股息收益。

【例題·單選題】證券組合管理特點(diǎn)主要表現(xiàn)在（  ）。

I.投資的分散性

II.風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性

III.收益最大化

IV.風(fēng)險(xiǎn)分散性

A. I、II、III          

B. II、III、IV

C. III、IV              

D. I、II

【答案】D

【解析】選項(xiàng)D正確：證券組合管理特點(diǎn)主要表現(xiàn)在兩方面：

（1）投資的分散性。證券組合理論認(rèn)為，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)隨著組合所包含證券數(shù)量的增加而降低，只要證券收益之間不是完全正相關(guān)，分散化就可以有效地降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，使證券組合的投資風(fēng)險(xiǎn)趨于市場平均風(fēng)險(xiǎn)水平。

（2）風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配性。證券組合理論認(rèn)為，投資收益是對(duì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)越小，收益越低。因此，組合管理強(qiáng)調(diào)投資的收益目標(biāo)應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)的承受能力相適應(yīng)。