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期貨中基差走弱與套期保值效果兩者有什么關(guān)聯(lián)?
幫考網(wǎng)校2020-06-05 18:03
精選回答

期貨中基差走弱與套期保值效果兩者有什么關(guān)聯(lián)?

基差變小,稱為“走弱”。基差走弱常見的情形有:現(xiàn)貨價(jià)格漲幅小于期貨價(jià)格漲幅,以及現(xiàn)貨價(jià)格跌幅超過期貨價(jià)格跌幅。這意味著,相對(duì)于期貨價(jià)格表現(xiàn)而言,現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)較弱。

案例:5月初某地鋼材價(jià)格為4 380/噸。某經(jīng)銷商目前持有5 000噸鋼材存貨尚未出售。為了防范鋼材價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn),該經(jīng)銷商賣出500手(每手10噸)11月份螺紋鋼期貨合約進(jìn)行套期保值,成交價(jià)格為4 800/噸。到了8月初,鋼材價(jià)格出現(xiàn)上漲,該經(jīng)銷商按4 850/噸的價(jià)格將該批現(xiàn)貨出售,與此同時(shí),將期貨合約對(duì)沖平倉,成交價(jià)格為5 330/噸。

由于現(xiàn)貨價(jià)格上漲幅度小于期貨價(jià)格上漲幅度,基差走弱60/噸。期貨市場(chǎng)虧損530/噸,現(xiàn)貨市場(chǎng)盈利470/噸,兩者相抵后存在凈虧損60/噸。通過套期保值,該經(jīng)銷商的鋼材的實(shí)際售價(jià)相當(dāng)于:現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際銷售價(jià)格-期貨市場(chǎng)每噸虧損=4 850-530=4 320/噸。該價(jià)格要比5月初的4 380/噸的現(xiàn)貨價(jià)格低60/噸,而這60/噸正是基差走弱的變化值。這表明,進(jìn)行賣出套期保值,如果基差走弱,兩個(gè)市場(chǎng)盈虧相抵后存在凈虧損,它將使套期保值者承擔(dān)基差變動(dòng)不利的風(fēng)險(xiǎn),其價(jià)格與其預(yù)期價(jià)格相比要略差一些。

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