基金的流動性風(fēng)險是什么？

流動性風(fēng)險與信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和相比，形成的原因更加復(fù)雜和廣泛。

一、流動性風(fēng)險的含義

流動性是資產(chǎn)在短期內(nèi)以低成本完成市場交易的能力。基金投資的流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面：

基金管理人建倉時或者為實(shí)現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時，可能會由于個股的市場流動性相對不足而無法按預(yù)期的價格將股票或債券買進(jìn)或賣出。

開放式基金發(fā)生投資者贖回時，所持證券流動性不足，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r格大量拋售股票或債券，或無法滿足投資者的贖回需求。兩者均可能使基金凈值受到不利影響。

二、影響基金流動性風(fēng)險的主要因素

（1）金融市場整體的流動性。

（2）證券市場的走勢。

（3）基金公司流動性管理流程和措施。

（4）基金類型以及基金持有人結(jié)構(gòu)與行為特征等。

三、流動性風(fēng)險管理措施

（1）制定流動性風(fēng)險管理制度，平衡資產(chǎn)的流動性與盈利性，以適應(yīng)投資組合日常運(yùn)作需要。

（2）及時對投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動性分析和跟蹤，包括計算各類證券的歷史平均交易量、換手率和相應(yīng)的變現(xiàn)周期，關(guān)注投資組合內(nèi)的資產(chǎn)流動性結(jié)構(gòu)和投資組合品種類型等因素的流動性匹配情況。

（3）分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征，關(guān)注投資者申贖意愿。

（4）建立流動性預(yù)警機(jī)制。當(dāng)流動性風(fēng)險指標(biāo)達(dá)到或超出預(yù)警閾值時，應(yīng)啟動流動性風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，按照既定投資策略調(diào)整投資組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，或剔除個別流動性差的證券，以使組合的流動性維持在安全水平。

（5）進(jìn)行流動性壓力測試，測算當(dāng)面臨外部市場環(huán)境的重大變化或巨額贖回壓力時，沖擊成本對投資組合資產(chǎn)流動性的影響，并相應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資組合。

（6）制定流動性風(fēng)險處置預(yù)案，在流動性風(fēng)險事件發(fā)生后能夠及時有序地進(jìn)行處置，建立健全自身的流動性保障和應(yīng)對機(jī)制，防范風(fēng)險外溢。

下面我們來做一道基金從業(yè)考試?yán)}，加深對這個知識點(diǎn)的印象，以便同學(xué)們能夠百戰(zhàn)不殆！

【例題?單選題】下列關(guān)于基金投資的流動性風(fēng)險的表現(xiàn)，說法不正確的是（  ）。

A.基金管理人建倉時，可能會由于個股的市場流動性不足無法按預(yù)期的價格將股票或債券買進(jìn)或賣出

B.基金管理人為實(shí)現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時，可能會由于個股的市場流動性不足，無法按預(yù)期的價格將股票或債券買進(jìn)或賣出

C.為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個股的流動性較差時，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r格大量拋售股票或債券

D.投資者購買基金需要付出高于其實(shí)際價值的資金

【答案】D

【解析】基金投資的流動性風(fēng)險主要表現(xiàn)在兩方面：

①基金管理人建倉時或者為實(shí)現(xiàn)投資收益而進(jìn)行組合調(diào)整時，可能會由于個股的市場流動性相對不足而無法按預(yù)期的價格將股票或債券買進(jìn)或賣出；

②為應(yīng)付投資者的贖回，當(dāng)個股的流動性較差時，基金管理人被迫在不適當(dāng)?shù)膬r格大量拋售股票或債券。