期權套期保值的具體內(nèi)容是什么？

（1）利用期權套期保值

期權作為對沖的工具可以起到相似保險的作用。

（2）期權投機的風險

期權也可以作為投機的工具，但風險更大。

（3）期權的分類

（4）利用期權進行套期保值。

例如，某投資者現(xiàn)在持有甲上市公司股票10 000股，持股成本為10美元/股，計劃6個月后出售。為了降低該股票價格6個月后下跌帶來的損失，現(xiàn)在在期權市場上以1 000美元的價格購進1份以甲公司股票為標的物的6個月看跌期權，1份看跌期權的數(shù)量為10 000股，每股執(zhí)行價格為9.9美元。

假設6個月后甲公司股票價格下跌到9.2美元/股，現(xiàn)貨市場按此價格出售10000股，每股損失0.8美元/股，共計損失8000美元；6個月后期權市場上該股票的看跌期權價格為9.10美元/股，投資者行權，期權投資共計盈利7000美元[10000×（9.9-9.10）-1000]，套期保值的結果是現(xiàn)貨市場出售股票僅損失了1000美元。

（5）期權投機的風險。

期權也可以作為投機的工具，但風險更大。

例如，某貿(mào)易公司判斷6個月后原油的價格會大漲，因此該公司現(xiàn)在在期權市場以2000美元的價格購進1份6個月到期的原油看漲期權合約，1份原油看漲期權合約的數(shù)量為1000桶，每桶執(zhí)行價格為92美元。假設6個月后原油看漲期權價格為98美元/桶，投資者行權，期權投資共計盈利4000美元[1000×（98-92）-2000]；但如果6個月后原油看漲期權價格為85美元/桶，投資者不會行權，期權投資損失2000美元。

下面給大家提供幾道注冊會計師考試的真題，希望大家認真理解，仔細分析，盡快掌握這個知識點。

【2011年注冊會計師考試真題】甲公司是一家食品加工企業(yè)，需要在3個月后采購一批大豆。目前大豆的市場價格是4000元/噸。甲公司管理層預計3個月后大豆的市場價格將超過4600元/噸，但因目前甲公司的倉儲能力有限，現(xiàn)在購入大豆將不能正常存儲。甲公司計劃通過衍生工具交易抵消大豆市場價格上漲的風險，下列方案中，甲公司可以采取的是（  ）。 

A.賣出3個月后到期的執(zhí)行價格為4 500元/噸的看漲期權

B.賣出3個月后到期的執(zhí)行價格為4 500元/噸的看跌期權

C.買入3個月后到期的執(zhí)行價格為4 500元/噸的看漲期權

D.買入3個月后到期的執(zhí)行價格為4 500元/噸的看跌期權

【答案】C

【解析】本題考查衍生金融工具的運用。企業(yè)需要在3個月后采購一批大豆，由于預計大豆價格將要上漲，為了鎖定原材料成本應采用套期保值的措施，即應買入看漲期權或賣出看跌期權。進一步來分析的話，期權交易賣方的虧損風險可能是無限的（看漲期權），也可能是有限的（看跌期權），盈利風險是有限的（以期權費為限）；期權交易買方的虧損風險是有限的（以期權費為限），盈利風險可能是無限的（看漲期權），也可能是有限的（看跌期權）。基于以上的分析，選項C為最佳選項。

【2009年注冊會計師考試真題】3月份，某投機者認為丙公司股價在未來3個月內(nèi)可能下跌。此時，丙公司股價為每股30美元；而3個月期限的看跌期權行權價為23美元，目前售價為每份2美元。如果該投機者3月份投入30000美元購買看跌期權，6月份丙公司股價下跌至21美元，那么其損益是（  ）。

A. 損失30000美元

B. 損失5000美元

C. 沒有任何損益

D. 獲利30000美元

【答案】C

【解析】投資者投入30 000美元購買看跌期權，可以購買

30 000/2=15 000（份）。由于股價低于執(zhí)行價格，看跌期權到期日價值=15 000×（23-21）=30 000（美元），該項投資凈損益=30 000-30 000=0。

【2014年注冊會計師考試真題】某商品經(jīng)銷商在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或者相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場價格波動的風險在期貨市場上抵消。下列各項中，對該經(jīng)銷商采用的風險管理方法表述正確的有（  ）。

A.該經(jīng)銷商采用的風險管理方法是風險對沖

B.該經(jīng)銷商采用的風險管理方法主要是為了盈利

C.該經(jīng)銷商采用的風險管理方法回避了價格風險

D.該經(jīng)銷商采用的風險管理方法主要是為了管理財務風險

【答案】AC

【解析】本題主要考查的是套期保值。某商品經(jīng)銷商在期貨市場上做與現(xiàn)貨市場商品相同或者相近但交易部位相反的買賣行為，以便將現(xiàn)貨市場價格波動的風險在期貨市場上抵消。表明該經(jīng)銷商采取的是套期保值，目的不是為了盈利，主要是為了回避價格風險，不是財務風險。故本題正確答案為AC選項。

運用風險理財措施要明確以下幾點：

（1）風險理財是全面風險管理的重要組成部分，在對許多風險的管理上，有著不可替代的地位和作用；

（2）風險理財形式多樣，應用靈活，時效性強，具有許多其他手段不可比擬的優(yōu)點；

（3）風險理財技術性強，需要專門的人才、知識、組織結構、程序和法律環(huán)境；

（4）風險理財手段的不當使用，包括策略錯誤和內(nèi)控失靈，可能帶來巨大的損失。因此風險理財本身的風險管理尤為重要。