什么是價值創(chuàng)造和增長率矩陣（財務(wù)戰(zhàn)略矩陣）？

通過一個矩陣，把價值創(chuàng)造（投資資本回報率-資本成本）和現(xiàn)金余缺（銷售增長率-可持續(xù)增長率）聯(lián)系起來。該矩陣稱為財務(wù)戰(zhàn)略矩陣，可以作為評價和制定戰(zhàn)略的分析工具。

（1）增值型現(xiàn)金短缺（第一象限）

（投資資本回報率-資本成本）大于0、（銷售增長率-可持續(xù)增長率）大于0

財務(wù)戰(zhàn)略：

首先判斷高速增長是暫時性的還是長期性的。

①如果高速增長是暫時的，則應(yīng)通過借款來籌集所需資金；

②如果高速增長是長期的，則資金問題有兩種解決途徑：

【途徑1】提高可持續(xù)增長率，包括提高經(jīng)營效率（提高利潤率和周轉(zhuǎn)率）和改變財務(wù)政策（停止支付股利、增加借款），使之向銷售增長率靠攏；

【途徑2】增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長所需資金。

（2）增值型現(xiàn)金剩余（第二象限）

（投資資本回報率-資本成本）大于0、（銷售增長率-可持續(xù)增長率）小于0

財務(wù)戰(zhàn)略：

首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長。

途徑包括：①內(nèi)部投資；②收購相關(guān)業(yè)務(wù)。

如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進一步投資的機會，則應(yīng)把多余的錢還給股東。

途徑包括：①增加股利支付；②回購股份。

（3）減損型現(xiàn)金剩余（第三象限）

（投資資本回報率-資本成本）小于0、（銷售增長率-可持續(xù)增長率）小于0

財務(wù)戰(zhàn)略：

首選的戰(zhàn)略是提高投資資本回報率，途徑有：

①提高稅后經(jīng)營利潤率；

②提高經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

在提高投資資本回報率的同時，如果負(fù)債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本。

如果企業(yè)不能提高投資資本回報率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售。

（4）減損型現(xiàn)金短缺（第四象限）

（投資資本回報率-資本成本）小于0、銷售增長率-可持續(xù)增長率）大于0

財務(wù)戰(zhàn)略：

①如果盈利能力低是本公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉(zhuǎn)價值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應(yīng)該選擇出售。

②如果盈利能力低是整個行業(yè)的衰退引起的，則應(yīng)該選擇的財務(wù)戰(zhàn)略是“盡快出售”以減少損失。

下面給大家提供一道注冊會計師考試真題，希望大家認(rèn)真理解，仔細(xì)分析，盡快掌握這個知識點。

【2012年注冊會計師考試真題】某家電企業(yè)的發(fā)展進入成熟期。下列對該企業(yè)目前經(jīng)營特征的相關(guān)表述中，錯誤的是（  ）。

A. 財務(wù)風(fēng)險中等

B. 資本結(jié)構(gòu)主要是權(quán)益融資

C. 股利分配率高

D. 股價穩(wěn)定

【答案】B

【解析】本題主要考查的是企業(yè)發(fā)展各階段的特征。成熟期的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險中等、股利分配率高、股價穩(wěn)定，資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益與債務(wù)融資。故本題正確答案為B選項。