如何計(jì)算普通股的資本成本？

普通股的資本成本是企業(yè)以普通股方式籌集資金所支付的各項(xiàng)費(fèi)用。企業(yè)發(fā)行普通股籌集資金要支付籌資費(fèi)用和股利，普通股的股利是不固定的，一般假定各期股利的變化呈一定規(guī)律性。

1.資本成本的構(gòu)成：

（1）籌資費(fèi)用；

（2）向普通股股東支付的各期股利。

2.計(jì)算：

（1）股利增長(zhǎng)模型（假定資本市場(chǎng)有效，股票市場(chǎng)價(jià)格等于股票價(jià)值；未來(lái)各期股利按照固定增長(zhǎng)率g速度增長(zhǎng)）

普通股資本成本K_S =當(dāng)年每股股利×（1+股利增長(zhǎng)率）/ [當(dāng)前每股市價(jià)×（1?籌資費(fèi)用率）]+股利增長(zhǎng)率

                             = ??₀×（1+??）/ [??₀×（1???）]+??

                             =預(yù)計(jì)下年每股股利/[當(dāng)前每股市價(jià)×（1?籌資費(fèi)用率）]+股利增長(zhǎng)率

                             = ??₁/[??₀×（1???）]+??

【注】根據(jù)固定股利增長(zhǎng)的股票定價(jià)模型：

??₀（1-f）= D₁/（K_s－g）

所以， K_s = D₁ /[ ??₀（1?f）]+g= D₀×（1+g）/ [??₀（1?f）]+g

（2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型

K_S = R_f + β×（R_m-R_f）

下面我們列舉兩道關(guān)于稅務(wù)師職業(yè)資格考試的例題，給大家說(shuō)明一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對(duì)大家有所幫助。

【例題】某公司發(fā)行普通股每股市價(jià)為20元，預(yù)計(jì)下年每股股利為2元， 每股籌資費(fèi)用率為2.5% ，預(yù)計(jì)股利每年增長(zhǎng)3%，則該普通股資本成本是多少？

【解析】

k=預(yù)計(jì)下年每股股利/[當(dāng)前每股市價(jià)×（1?籌資費(fèi)用率）]+股利增長(zhǎng)率

  =2/[20×（1-2.5%）]+3%

  =13.26%

【例題】某公司普通股β系數(shù)為1.5，此時(shí)1年期國(guó)債利率為5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為10% ，則該普通股資本成本是多少？

【解析】

K= R_f + β×（R_m-R_f）

  =5%+1.5 ×（10%-5%）

  =12.5%