如何計(jì)算優(yōu)先股和留存收益的資本成本？

資本成本是指資金使用者為籌集資金和使用資金所支付的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用。

（一）優(yōu)先股的資本成本（2019新增）

1.資本成本的構(gòu)成：

（1）籌資費(fèi)用；

（2）向優(yōu)先股股東支付的各期股息。

2.計(jì)算（無償還期限，可視為永續(xù)年金）：如下圖所示

（二）留存收益資本成本

1.留存收益是由企業(yè)稅后凈利潤形成的，是一種所有者權(quán)益，其實(shí)質(zhì)是所有者向企業(yè)的追加投資。

2.留存收益資本成本，表現(xiàn)為股東追加投資要求的報(bào)酬率，其計(jì)算與普通股成本相同，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

3.留存收益資本成本K_S=[當(dāng)年每股股利×（1+股利增長率）]/當(dāng)前每股市價(jià)+股利增長率

                                  =[ (??₀×（1+??）]/??₀+??

下面我們列舉兩道關(guān)于稅務(wù)師職業(yè)資格考試的例題，給大家說明一下這個知識點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對大家有所幫助。

【例題?單選題】某上市公司發(fā)行面值100元的優(yōu)先股，規(guī)定的年股息率為5%。該優(yōu)先股溢價(jià)發(fā)行，發(fā)行價(jià)格為120元；發(fā)行時(shí)籌資費(fèi)用率為發(fā)行價(jià)的2%。則該優(yōu)先股的資本成本為（ ）。

A.4.55%

B.4.45%

C.4.35%

D.4.25%

【答案】D

【解析】該優(yōu)先股的資本成本=（100×5%）/[120×（1-2%）] ×100%=4.25%。

【例題·單選題】計(jì)算下列籌資方式的資本成本時(shí)需要考慮企業(yè)所得稅因素影響的是（  ）。

A.留存收益資本成本

B.債務(wù)資本成本

C.普通股資本成本

D.優(yōu)先股資本成本

【答案】B

【解析】利息費(fèi)用在稅前支付，可以起抵稅作用，所以需要考慮所得稅稅率，計(jì)算稅后債務(wù)資本成本。而普通股股利和優(yōu)先股股利都是用稅后凈利潤支付的，所以選項(xiàng)ACD不考慮企業(yè)所得稅因素。