什么是基金投資的壓力測試？

傳統(tǒng)上所謂壓力測試是指將整個(gè)金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合置于某一特定的（主觀想象的）極端市場情況下，如假設(shè)利率驟升100個(gè)基本點(diǎn)，某一貨幣突然貶值30%，股價(jià)暴跌20%等異常的市場變化，然后測試該金融機(jī)構(gòu)或資產(chǎn)組合在這些關(guān)鍵市場變量突變的壓力下的表現(xiàn)狀況，看是否能經(jīng)受得起這種市場的突變。

一、壓力測試的概念

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與預(yù)期損失無法體現(xiàn)那些將來可能發(fā)生但沒有在歷史數(shù)據(jù)中體現(xiàn)的情景。對(duì)于異常的但是無法徹底排除的、可能發(fā)生的巨大損失事件，壓力測試可以測量其對(duì)投資組合的沖擊。

【對(duì)于一些極端情況的測試】

二、壓力情景

壓力測試的關(guān)鍵是選擇壓力情景。

可以假定某一市場變量有很大變化，而其他變量保持不變，例如，收益率曲線平移200個(gè)基點(diǎn)，股票指數(shù)上下變動(dòng)10%，公募基金被集中贖回60%，股市交易量下跌50%等。

這類測試單個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化時(shí)的壓力情景對(duì)投資組合影響的方法也叫敏感性分析。

三、壓力測試的意義

壓力測試促使投資管理人考慮被風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和預(yù)期損失所忽略的但可能會(huì)發(fā)生的極端場景。投資管理人可以根據(jù)壓力測試的結(jié)果采取措施，包括調(diào)整產(chǎn)品持倉結(jié)構(gòu)、變更投資標(biāo)的、暫停申贖等，必要時(shí)應(yīng)實(shí)施應(yīng)急預(yù)案。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求基金公司自身要持有一定的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以應(yīng)對(duì)壓力情景。有時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)設(shè)計(jì)壓力場景，供所有機(jī)構(gòu)一起使用。這有助于識(shí)別那些資本金不足的機(jī)構(gòu)并發(fā)現(xiàn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的問題。