基金的特雷諾比率指的是什么？

特雷諾比率（T_P）來源于CAPM理論，表示的是單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)下的超額收益率。 

通常通過將特雷諾比率與市場平均水平做比較來判斷業(yè)績的優(yōu)劣。特雷諾認(rèn)為，基金管理者通過投資組合應(yīng)消除所有的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此，特雷諾用單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)所獲得的超額收益率來衡量投資基金的業(yè)績。足夠分散化的組合沒有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，僅有與市場變動(dòng)差異的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，他采用基金投資收益率的β_p系數(shù)作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

意義：

特雷諾比率與夏普比率相似，均假定風(fēng)險(xiǎn)與收益之間呈線性關(guān)系，兩者的區(qū)別在于特雷諾比率使用的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，夏普比率則對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了衡量。

對(duì)于一個(gè)充分分散化的基金組合，其總體風(fēng)險(xiǎn)等于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因而特雷諾比率等于夏普比率。

局限性：

當(dāng)組合超額收益為負(fù)數(shù)，除以較大（小）的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，特雷諾比率會(huì)得到較小（大）的負(fù)數(shù)，基金業(yè)績反而變得較佳（差），由此會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)結(jié)論。

【坐上時(shí)光機(jī)回到十二章】證券市場線

【口訣：下標(biāo)和特笨】分子一樣，分母不一樣

夏普比率=（基金平均收益率-平均無風(fēng)險(xiǎn)收益率）÷標(biāo)準(zhǔn)差σ

特雷諾比率=（基金平均收益率-平均無風(fēng)險(xiǎn)收益率）÷系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)β