怎樣用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)稅前債務(wù)資本成本？

公式：稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率＋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率＋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率

具體做法如下：

①選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券；

【提示】信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)估計(jì)。主要考慮違約風(fēng)險(xiǎn)，所以關(guān)注信用級(jí)別。

②計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率；

③計(jì)算與這些上市公司債券同期的長(zhǎng)期政府債券到期收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）；

④計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率；

⑤計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。

下面以關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試知識(shí)點(diǎn)的題目為例，向大家詳細(xì)講解這個(gè)知識(shí)點(diǎn)，希望大家認(rèn)真理解，仔細(xì)分析。

【例題·計(jì)算分析題】ABC公司的信用級(jí)別為B級(jí)。為估計(jì)其稅前債務(wù)成本，收集了目前上市交易的B級(jí)公司債4種。對(duì)于已經(jīng)上市的債券來(lái)說(shuō)，到期日相同則可以認(rèn)為未來(lái)的期限相同，假設(shè)當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（同期政府債券的市場(chǎng)收益率）為3.5%。

【2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試真題】甲公司采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇（  ）。

A. 與本公司信用級(jí)別相同的債券

B. 與本公司所處行業(yè)相同的公司的債券

C. 與本公司商業(yè)模式相同的公司的債券

D. 與本公司債券期限相同的債券

【答案】A

      【解析】信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)表示，因此應(yīng)選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券。