混合籌資資本成本如何估計(jì)？

混合籌資兼具債權(quán)和股權(quán)籌資雙重屬性，主要包括優(yōu)先股籌資、永續(xù)債籌資、附認(rèn)股權(quán)證債券籌資和可轉(zhuǎn)換債券籌資等。

（1）優(yōu)先股資本成本的估計(jì)

優(yōu)先股資本成本包括股息和發(fā)行費(fèi)用。優(yōu)先股股息通常是固定的，公司稅后利潤(rùn)在派發(fā)普通股股利之前，優(yōu)先派發(fā)優(yōu)先股股息。

優(yōu)先股資本成本是優(yōu)先股股東要求的必要報(bào)酬率。

優(yōu)先股資本成本的估計(jì)如下：

r_p表示優(yōu)先股資本成本；D_p表示優(yōu)先股每股年股息；P_p表示優(yōu)先股發(fā)行價(jià)格；F表示優(yōu)先股發(fā)行費(fèi)用率。

（2）永續(xù)債的資本成本

永續(xù)債是沒(méi)有明確到期日或期限非常長(zhǎng)的債券，債券發(fā)行方只需支付利息，沒(méi)有還本義務(wù)（實(shí)際操作中會(huì)附加贖回及利率調(diào)整條款）。

永續(xù)債是具有一定權(quán)益屬性的債務(wù)工具，其利息是一種永續(xù)年金。永續(xù)債資本成本的估計(jì)與優(yōu)先股類似，公式如下：

式中，r_pd表示永續(xù)債資本成本；I_pd表示永續(xù)債每年利息；P_pd表示永續(xù)債發(fā)行價(jià)格；F表示永續(xù)債發(fā)行費(fèi)用率。