2019年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第七章 期權(quán)價值評估5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、下列有關(guān)期權(quán)價格影響因素的表述中，不正確的有（ ）。【多選題】

A.到期期限越長，期權(quán)價格越高

B.股價波動率越大，期權(quán)價格越高

C.無風險利率越高，看漲期權(quán)價值越低，看跌期權(quán)價值越高

D.預期紅利越高，看漲期權(quán)價值越高，看跌期權(quán)價值越低

正確答案:A、C、D

答案解析:選項A的結(jié)論對于歐式看漲期權(quán)不一定，對美式期權(quán)結(jié)論才成立。選項C、D均說反了。

1、假設ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為是62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無風險利率為每年4%，若當前的期權(quán)價格為8元，則下列表述中正確的有（ ）。【多選題】

A.投資人應以無風險利率借入22.69元購買0.5142股的股票，同時出售看漲期權(quán)

B.投資人應購買此期權(quán)，同時賣空0.5142股的股票，并投資22.69元于無風險證券

C.套利活動促使期權(quán)只能定價為8.16元

D.套利活動促使期權(quán)只能定價為8元

正確答案:B、C

答案解析:

套期保值比率H=期權(quán)價值變化/股價變化=（18-0）/（80-45）=0.5142

期權(quán)定價以套利理論為基礎。如果期權(quán)的價格高于8.16元，就會有人購入0.5142股股票，賣出1股看漲期權(quán)，同時借入22.69元，肯定可以盈利。如果期權(quán)價格低于8.16元，就會有人賣空0.5142股股票，買入1股看漲期權(quán)，同時借出22.69元，他也肯定可以盈利。因此，只要期權(quán)定價不是8.16元，市場上就會出現(xiàn)一臺“造錢機器”。套利活動會促使期權(quán)只能定價為8.16元。

1、下列有關(guān)期權(quán)時間溢價的表述不正確的是（）。【單選題】

A.期權(quán)的時間溢價是指期權(quán)價值超過內(nèi)在價值的部分,時間溢價=期權(quán)價值-內(nèi)在價值

B.在其他條件確定的情況下,離到期時間越遠,美式期權(quán)的時間溢價越大

C.如果已經(jīng)到了到期時間,期權(quán)的價值就只剩下內(nèi)在價值

D.時間溢價是“延續(xù)的價值”,時間延續(xù)的越長,時間溢價越大

正確答案:D

答案解析:時間溢價是“波動的價值”，時間越長出現(xiàn)波動的可能性越大，時間溢價越大。
貨幣的時間價值是時間“延續(xù)的價值”，時間延續(xù)的越長，貨幣的時間價值越大。

1、如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為2.5元，請根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個投資組合進行套利。
【計算分析題】

1、確定該投資人的預期投資組合收益為多少。【計算分析題】

1、下列說法正確的有（ ）。【多選題】

A.看漲期權(quán)的價值上限是股價

B.在到期前看漲期權(quán)的價格不會低于其價值的下限

C.股價足夠高時，看漲期權(quán)價值線與最低價值線的上升部分逐步接近

D.看漲期權(quán)的價值下限是股價

正確答案:A、B、C

答案解析:

1、如果無風險有效年利率為10%，執(zhí)行價格為40元的三個月的A公司股票的看跌期權(quán)售價是多少（精確到0.0001元）?【計算分析題】

1、若甲投資人購買一份看漲期權(quán)，標的股票的到期日市價為45元，此時期權(quán)到期日價值為多少？投資凈損益為多少？【計算分析題】

1、利用風險中性原理，計算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價值。【計算分析題】

1、下列有關(guān)期權(quán)內(nèi)在價值的表述不正確的是（）。【單選題】

A.期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價

B.內(nèi)在價值的大小,取決于期權(quán)標的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低

C.期權(quán)的內(nèi)在價值取決于“到期日”標的股票市價與執(zhí)行價格的高低

D.如果現(xiàn)在已經(jīng)到期,則內(nèi)在價值與到期日價值相同

正確答案:C

答案解析: