必要收益率的影響因素包括哪些？

必要收益率的影響因素包括某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、短期國(guó)債利率、某資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、市場(chǎng)組合的平均收益率、必要收益率、股票價(jià)格指數(shù)的收益率。

下面我們以稅務(wù)師職業(yè)資格考試?yán)}為例，給大家說(shuō)明一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對(duì)大家有所幫助。

【例題·單選題】2016年，MULTEX公布的甲公司股票的β系數(shù)是1.15，市場(chǎng)上短期國(guó)庫(kù)券利率為3%、標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)的收益率是10%，則2016年甲公司股票的必要收益率是（    ）。

A.10.50%

B.11.05%

C.10.05%

D.11.50%

【答案】B

【解析】必要收益率=3%+1.15×（10%-3%）=11.05%。

【例題·單選題】下列關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的表述中，錯(cuò)誤的是（    ）。

A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬反映了市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍度

B.若市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大

C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬附加在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之上

D.若市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越厭惡，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越大

【答案】B

【解析】若市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，則對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡和回避就不是很強(qiáng)烈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的數(shù)值就越小，選項(xiàng)B不正確。

【例題·多選題】下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表述中，正確的有（    ）。

A.如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，則市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的必要收益率均提高

B.如果某項(xiàng)資產(chǎn)的β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場(chǎng)平均收益率

C.如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬提高，則市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率均提高

D.市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的β系數(shù)都應(yīng)當(dāng)是正數(shù)

E.如果市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越高，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越小

【答案】ABE

【解析】選項(xiàng)A正確，資產(chǎn)的必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬；選項(xiàng)B正確，必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×（市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+1×（市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）=市場(chǎng)平均收益率；選項(xiàng)CD錯(cuò)誤，β系數(shù)也可以是負(fù)數(shù)或者0，不一定是正數(shù)，如果β系數(shù)為0，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬變化，不影響該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率；選項(xiàng)E正確，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越高，也就是市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度越低，要求的補(bǔ)償就越低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越小。