資本結(jié)構(gòu)的影響因素有哪些？

資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的影響因素主要包括以下幾方面：

1.企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長性

（1）如果經(jīng)營狀況穩(wěn)定，企業(yè)能夠負(fù)擔(dān)較多的財(cái)務(wù)費(fèi)用；

（2）如果經(jīng)營不穩(wěn)定，償付債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)就比較大；

（3）如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，以提升權(quán)益資本的報(bào)酬。

注：在公司總風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下（DTL確定），經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低（DFL小），可選擇較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（DOL大）。

2.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級

如果企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，信用等級高，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用，企業(yè)容易獲得債務(wù)資金，資本成本較小。

3.企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，指企業(yè)長短期資產(chǎn)的構(gòu)成和比例。

（1）擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過長期負(fù)債和發(fā)行股票融通資金；

（2）擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)可以采用較多流動負(fù)債融通資金。

4.企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度

（1）偏好風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)；

（2）厭惡風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，采用低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。

5.行業(yè)特征

（1）產(chǎn)品市場穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，可提高債務(wù)資本比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；

（2）高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，可適當(dāng)降低債務(wù)資金比重，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

6.企業(yè)發(fā)展周期

（1）企業(yè)初創(chuàng)階段，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例；

（2）企業(yè)發(fā)展成熟階段，產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資金比重，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；

（3）企業(yè)收縮階段，產(chǎn)品市場占有率下降，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，應(yīng)逐步降低債務(wù)資金比重，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

7.稅收政策和貨幣政策

（1）當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，債務(wù)資金的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值；

（2）當(dāng)國家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時(shí)，市場利率較高，企業(yè)債務(wù)資本成本增大。

下面我們列舉兩道關(guān)于稅務(wù)師職業(yè)資格考試的例題，給大家說明一下這個(gè)知識點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對大家有所幫助。

【例題?單選題】出于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的是（  ）。

A.電力企業(yè)

B.高新技術(shù)企業(yè)

C.汽車制造企業(yè)

D.餐飲服務(wù)企業(yè)

【答案】B

【解析】不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大。高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場尚不成熟，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高，因此可降低債務(wù)資本比重，控制財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。因此高新技術(shù)企業(yè)不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。

【例題·多選題】下列各項(xiàng)因素中，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的有（  ）。

A.企業(yè)的經(jīng)營狀況

B.企業(yè)的信用等級

C.國家的貨幣供應(yīng)量

D.管理者的風(fēng)險(xiǎn)偏好

E.企業(yè)發(fā)展周期

【答案】ABCDE

【解析】影響資本結(jié)構(gòu)因素的有：（1）企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率；（2）企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級；（3）企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；（4）企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度；（5）行業(yè)特征；（6）企業(yè)發(fā)展周期；（7）經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅收政策和貨幣政策。