外匯掉期的適用情形有哪些？

外匯掉期（Foreign Exchange Swap）是交易雙方約定以貨幣A交換一定數(shù)量的貨幣B，并以約定價(jià)格在未來的約定日期用貨幣B反向交換同樣數(shù)量的貨幣A。外匯掉期形式靈活多樣，但本質(zhì)上都是利率產(chǎn)品。

外匯掉期的適用情形：

1、對(duì)沖貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。

2、調(diào)整資金期限結(jié)構(gòu)。

（1）對(duì)沖貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)：交易者持有貨幣A，因?yàn)樾枰D(zhuǎn)換成另一種貨幣B，而在遠(yuǎn)期又要將B換回成A，通過掉期交易可避免B的貶值風(fēng)險(xiǎn)。例如，客戶想借B（假如是挪威克朗）六個(gè)月，而銀行難以從貨幣市場(chǎng)拆借到B，但銀行可以很容易借到A（假如是美元），于是銀行可以在貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)上先借A六個(gè)月，即期賣A買B，將B向客戶放貸，銀行為了防止貸放六個(gè)月期后B貶值換回較少A的風(fēng)險(xiǎn)，在貸出B的同時(shí)做一個(gè)六個(gè)月遠(yuǎn)期買A賣B的反向交易。銀行即期賣A遠(yuǎn)期買A就構(gòu)成掉期交易，使原先所借的A轉(zhuǎn)換成B，滿足了客戶要求，同時(shí)又防止了B的貶值風(fēng)險(xiǎn)。

（2）調(diào)整資金期限結(jié)構(gòu)：所謂資金期限結(jié)構(gòu)是指支付外匯與收到外匯的期限分布。所謂調(diào)整就是當(dāng)外匯收付時(shí)間不匹配時(shí)，將所持有的即期外匯變成遠(yuǎn)期外匯或?qū)⑦h(yuǎn)期外匯變成即期外匯（或是比原來期限短的遠(yuǎn)期）使得外匯收付時(shí)間一致。例如，假如銀行從客戶手中買進(jìn)100萬六個(gè)月期遠(yuǎn)期英鎊，為避免英鎊貶值風(fēng)險(xiǎn)，銀行可進(jìn)行如下操作：

方案一：銀行直接向其他銀行賣出180天遠(yuǎn)期英鎊。這在理論上當(dāng)然未嘗不可，但若此時(shí)該銀行與其他銀行進(jìn)行單方向賣出遠(yuǎn)期英鎊（即只賣出該筆英鎊的遠(yuǎn)期而沒有即期的買入）進(jìn)行抵補(bǔ)，會(huì)破壞對(duì)方的頭寸狀態(tài)，增加對(duì)方銀行頭寸風(fēng)險(xiǎn)。這同一般商業(yè)客戶的情況不同，商業(yè)客戶可以進(jìn)行單方向的遠(yuǎn)期交易以回避商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，大部分銀行間的交易，都不是按方案一的單方向方式進(jìn)行。

方案二：銀行在買入100萬遠(yuǎn)期英鎊之后，立即在同業(yè)市場(chǎng)售出100萬即期英鎊，同時(shí)進(jìn)行買/賣180天遠(yuǎn)期100萬英鎊的掉期交易。這樣既可避免英鎊貶值風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又使銀行英鎊資金期限結(jié)構(gòu)不匹配的情況得到調(diào)整。

雖然本方案操作有兩個(gè)步驟，但實(shí)際上比方案一更容易實(shí)現(xiàn)。銀行進(jìn)行即期交易極易找到對(duì)手，銀行進(jìn)行掉期交易也很容易找到對(duì)手（掉期交易意味著“雙向交易”，不會(huì)破壞對(duì)方的頭寸狀態(tài)，因而這種做法并不增加對(duì)方的頭寸風(fēng)險(xiǎn)）。