期權(quán)的特點(diǎn)有哪些？

與期貨交易相比，期權(quán)交易的最大特點(diǎn)是買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利、義務(wù)、收益和風(fēng)險(xiǎn)均不對(duì)等，主要表現(xiàn)在：

（1）買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)不同

期權(quán)的買(mǎi)方只有權(quán)利而不必承擔(dān)履約義務(wù)，賣(mài)方只有履約義務(wù)而沒(méi)有相應(yīng)權(quán)利。

（2）買(mǎi)賣(mài)雙方的收益和風(fēng)險(xiǎn)特征不同

當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格向有利于買(mǎi)方變動(dòng)時(shí)，買(mǎi)方可能獲得巨大收益，賣(mài)方則會(huì)遭受巨大損失；而當(dāng)標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格向不利于買(mǎi)方變動(dòng)時(shí)，買(mǎi)方可以放棄期權(quán)，買(mǎi)方的最大損失、也是賣(mài)方的最大收益等于權(quán)利金。所以，在期權(quán)交易中，買(mǎi)方的最大損失為權(quán)利金，潛在收益巨大；賣(mài)方的最大收益為權(quán)利金，潛在損失巨大。

（3）對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方保證金繳納要求不同

由于賣(mài)方面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，因而必須繳納保證金作為履約擔(dān)保；而買(mǎi)方的最大風(fēng)險(xiǎn)限于已經(jīng)支付的權(quán)利金，所以無(wú)需繳納保證金。

（4）從避險(xiǎn)的角度考慮，買(mǎi)進(jìn)期權(quán)和賣(mài)出期權(quán)的功能不同

買(mǎi)進(jìn)期權(quán)可以對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而賣(mài)出期權(quán)只能收取固定的費(fèi)用，達(dá)不到對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。

（5）獨(dú)特的非線(xiàn)性損益結(jié)構(gòu)

期權(quán)交易者的損益并不隨標(biāo)的物市場(chǎng)價(jià)格的變化呈線(xiàn)性變化，其最大損益狀態(tài)圖是折線(xiàn)而不是一條直線(xiàn)，即在執(zhí)行價(jià)格的位置發(fā)生轉(zhuǎn)折。正是期權(quán)的非線(xiàn)性損益結(jié)構(gòu)，使其在風(fēng)險(xiǎn)管理、組合投資方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)不同期權(quán)、期權(quán)與其他投資工具的組合，投資者可以構(gòu)造出不同風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合。

簡(jiǎn)而言之，期權(quán)交易的非線(xiàn)性盈虧狀態(tài)，與證券交易、期貨交易等線(xiàn)性的盈虧狀態(tài)有較大差異。

接下來(lái)我們以期貨從業(yè)資格考試的一道真題為例，給大家說(shuō)明一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對(duì)大家有所幫助。

【2015年7月期貨從業(yè)資格考試真題】外匯看漲期權(quán)的多頭可以通過(guò)（    ）的方式平倉(cāng)。

A.賣(mài)出同一外匯看漲期權(quán)

B.買(mǎi)入同一外匯看漲期權(quán)

C.買(mǎi)入同一外匯看跌期權(quán)

D.賣(mài)出同一外匯看跌期權(quán)

【答案】A

【解析】期權(quán)多頭可以通過(guò)對(duì)沖平倉(cāng)，行權(quán)等方式將期權(quán)頭寸了結(jié)，也可以持有期權(quán)至合約到期。 對(duì)沖平倉(cāng)是指賣(mài)出手中的期權(quán)，如外匯看漲期權(quán)的多頭賣(mài)出同一外匯看漲期權(quán)。