公司治理問(wèn)題是怎樣產(chǎn)生的？

隨著公司制企業(yè)的不斷發(fā)展，現(xiàn)代公司呈現(xiàn)出股權(quán)結(jié)構(gòu)分散化、所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離等典型特征，由此產(chǎn)生了治理問(wèn)題，使公司治理成為現(xiàn)代企業(yè)所應(yīng)關(guān)注的核心問(wèn)題。

1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)的分散化是現(xiàn)代公司的第一個(gè)特征。

公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，經(jīng)歷了由少數(shù)人持股到社會(huì)公眾持股再到機(jī)構(gòu)投資者持股的歷史演進(jìn)過(guò)程。

在公司制企業(yè)發(fā)展早期，公司只有少數(shù)的個(gè)人股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)集中。隨著公司規(guī)模的擴(kuò)大及證券市場(chǎng)的發(fā)展和成熟，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)逐步分散化。盡管機(jī)構(gòu)投資者也經(jīng)歷著快速的發(fā)展，但這些機(jī)構(gòu)的投資策略較為分散，大量的公司股票還是分散到了社會(huì)公眾手中。

2. 高度分散化的公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生了重要的影響。

       一方面，明確、清晰的財(cái)產(chǎn)權(quán)利關(guān)系為資本市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)奠定了牢固的制度基礎(chǔ)。不管公司是以個(gè)人持股為主，還是以機(jī)構(gòu)持股為主，公司的終極所有權(quán)或所有者始終是清晰可見(jiàn)的，所有者均有明確的產(chǎn)權(quán)份額以及追求相應(yīng)權(quán)益的權(quán)利和承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任；另一方面，高度分散化的個(gè)人產(chǎn)權(quán)制度是現(xiàn)代公司賴(lài)以生存和資本市場(chǎng)得以維持和發(fā)展的潤(rùn)滑劑，因?yàn)楦叨确稚⒒墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)意味著作為公司所有權(quán)的供給者和需求者都很多，當(dāng)股票的買(mǎi)賣(mài)者數(shù)量越多，股票的交易就越活躍，股票的轉(zhuǎn)讓就越容易，規(guī)模發(fā)展就越快，公司通過(guò)資本市場(chǎng)投融資越便捷。

3. 公司股權(quán)分散化也對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成了不利影響：

首先，股權(quán)分散化的最直接的影響是公司的股東們無(wú)法在集體行動(dòng)上達(dá)成一致，從而提高了治理成本；

其次是對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)者的監(jiān)督弱化，特別是大量存在的小股東，他們不僅缺乏參與公司決策和對(duì)公司高層管理人員進(jìn)行監(jiān)督的積極性，而且也不具備這種能力；

      最后，分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)使得股東和公司其他利益相關(guān)者處于被機(jī)會(huì)主義行為損害、掠奪的風(fēng)險(xiǎn)之下。