私募股權(quán)投資的退出機(jī)制是怎樣的？

私募股權(quán)基金在完成投資項(xiàng)目后，主要采取的退出機(jī)制有：首次公開發(fā)行；買殼或借殼上市；管理層回購(gòu)；二次出售；破產(chǎn)清算。

（一）首次公開發(fā)行

首次公開發(fā)行（IPO），是指在證券市場(chǎng)上發(fā)行對(duì)象企業(yè)普通股票的行為。

公開上市常常伴隨著巨大的資本利得，一般被認(rèn)為是最佳退出渠道。

（二）買殼或借殼上市

屬于間接上市方法，為不能直接進(jìn)行IPO的私募股權(quán)投資項(xiàng)目提供退出途徑。私募股權(quán)基金通過收購(gòu)上市公司一定數(shù)量股權(quán)取得控制權(quán)后，再將自己所投資的企業(yè)通過反向收購(gòu)注入該上市公司，實(shí)現(xiàn)公司間接上市。

（三）管理層回購(gòu)

管理層回購(gòu)是指私募股權(quán)基金將其所持有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)出售給對(duì)象企業(yè)的管理層從而退出的方式，優(yōu)點(diǎn)在于將外部股權(quán)全部?jī)?nèi)部化，使得對(duì)象企業(yè)保持充分的獨(dú)立性。

（四）二次出售

私募股權(quán)基金將其持有的項(xiàng)目在私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行出售的行為，與管理層回購(gòu)一樣，都是私募股權(quán)基金出售對(duì)象企業(yè)股份的過程，僅在出售對(duì)象上存在一定的差異。二次出售常常用于緩解私募股權(quán)基金緊急的資金需求。

（五）破產(chǎn)清算

私募股權(quán)基金運(yùn)營(yíng)對(duì)象企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，項(xiàng)目以破產(chǎn)而告終，被迫退出的一種形式。

（1）企業(yè)所屬的行業(yè)前景不好，或企業(yè)不具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，利潤(rùn)增長(zhǎng)率沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，私募股權(quán)基金決定放棄該投資企業(yè)。

（2）所投資企業(yè)有大量債務(wù)無(wú)力償還，又無(wú)法得到新的融資，債權(quán)人起訴該企業(yè)要求其破產(chǎn)。

（3）所投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)太差，達(dá)不到IPO的條件，沒有買家愿意接受私募股權(quán)基金持有的企業(yè)的權(quán)益，而且繼續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的收入無(wú)法彌補(bǔ)可變成本，只能進(jìn)行破產(chǎn)清算。