什么是股權(quán)再融資的配股權(quán)價值？

配股權(quán)價值：一般來說，老股東可以以低于配股前股票市價的價格購買所配發(fā)的股票，即配股權(quán)的執(zhí)行價格低于當(dāng)前股票價格，此時配股權(quán)是實(shí)值期權(quán)，因此配股權(quán)具有價值。

配股是向原普通股股東按其持股比例，以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。

配股權(quán)：指當(dāng)股份公司為增加公司股本而決定發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股數(shù)量、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認(rèn)購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。

配股權(quán)實(shí)際上是一種短期的看漲期權(quán)。

每股股票配股權(quán)價值=（配股除權(quán)參考價-配股價格）/購買一股新股所需的股數(shù)

下面是注冊會計師考試的例題和考試真題，為大家說明這個知識點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點(diǎn)。

【例題·計算分析題】A公司采用配股的方式進(jìn)行融資。2010年3月21日為配股除權(quán)登記日，以公司2009年12月31日總股本100 000股為基數(shù)，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的5元/股的80%，即配股價格為4元/股。

假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，計算并分析：

①在所有股東均參與配股的情況下，配股后的每股價格；

②每一份優(yōu)先配股權(quán)的價值；

③是否參與配股將對股東財富的影響。

【答案】

（1）由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，配股后股票的價格應(yīng)等于配股除權(quán)價格。

配股后每股價格=（500 000＋20 000×4）/（100 000＋20 000）=4.833（元/股）。

（2）由于原有股東每擁有10份股票將得到2份配股權(quán)，故為得到一股新股需要5份股票，因此

每份股票的配股權(quán)價值=（4.833-4）/5=0.167（元）。

（3）假設(shè)某股東擁有10 000股A公司股票，配股前價值50 000元。如果所有股東都行使了配股權(quán)參與配股：

股東參與配股投資額=4×2 000=8 000（元）

該股東配股后擁有股票總價值=4.833×12 000=58 000（元）

股東的財富沒有變化。

但如果該股東沒有參與配股：

配股后股票價格=（500 000＋18 000×4）/（100 000＋18 000）=4.847（元/股）

該股東配股后仍持有10 000股A公司股票，則：

股東配股后股票價值=4.847×10 000=48 470（元）

股東財富損失=50 000-48 470=1 530（元）

【2012年注冊會計師考試真題】配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，正確的是（  ）。

A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定

B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

【答案】C

【解析】配股一般采取網(wǎng)上定價的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，選項A錯誤；配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，執(zhí)行價格等于配股價格，若配股價格低于市場價格，只能表明配股權(quán)是實(shí)值期權(quán)，但不能判斷老古董財富的變化情況，所以選項B錯誤；配股權(quán)價值=（配股后股票價格-配股價格）/購買一股新股所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)，所以選項D錯誤。

【2016年注冊會計師考試真題】甲公司采用配股方式進(jìn)行融資，擬每10股配1股，配股前價格每股9.1元，配股價格每股8元，假設(shè)所有股東均參與配股，則配股除權(quán)價格是（  ）元。

A.1

B.10.01

C.8.8

D.9

【答案】D

【解析】配股除權(quán)價格=（配股前每股價格+配股價格×股份變動比例）/（1+股份變動比率）=（9.1+8×10%）/（1+10%）=9（元）。