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資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、股利分配策略的內(nèi)容分別是什么?
幫考網(wǎng)校2020-06-16 10:06
精選回答

資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、股利分配策略的內(nèi)容分別是什么?

一般認(rèn)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指能使企業(yè)資本成本最低且企業(yè)價值最大并能最大限度地調(diào)動利益相關(guān)者積極性的資本結(jié)構(gòu)。雖然對最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)仍然存在著爭議,但是股權(quán)融資與債權(quán)融資應(yīng)當(dāng)形成相互制衡的關(guān)系,過分偏重任何一種融資都會影響到公司經(jīng)營的穩(wěn)定和市場價值的提升。

(一)資本成本與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

1. 融資成本

估計和計算融資成本有四種情況。

融資成本的估計:

(1)資本資產(chǎn)定價模型估計權(quán)益資本成本(CAPM):

企業(yè)權(quán)益資本成本等于無風(fēng)險資本成本加上企業(yè)的風(fēng)險溢價,可以計算為無風(fēng)險利率與企業(yè)風(fēng)險溢價之和。

(2)無風(fēng)險利率估計權(quán)益資本成本:

先得到無風(fēng)險債券的利率值,然后再綜合考慮企業(yè)的風(fēng)險,加上幾個百分點

(3)長期債務(wù)資本成本:

等于各種債務(wù)利息費用的加權(quán)平均再扣除利息抵減所得稅的效應(yīng)。

(4)加權(quán)平均資本成本(WACC):

權(quán)益資本成本與長期債務(wù)資本成本的加權(quán)平均。WACC=(長期債務(wù)成本×長期債務(wù)總額+權(quán)益資本成本×權(quán)益總額)/總資本

2. 最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例,分析資本成本的最終目的是為企業(yè)作出最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)決策。

(二)股利分配策略

1. 決定股利分配的因素:留存供未來使用的利潤的需要;分配利潤的法定要求;債務(wù)契約中的股利約束;企業(yè)的財務(wù)杠桿;企業(yè)的流動性水平;即將償還債務(wù)的需要;股利對股東和整體金融市場的信號作用。

2. 實務(wù)中的股利政策:固定股利政策、固定股利支付率政策、零股利政策和剩余股利政策。

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