基金投資的風險價值（VaR）的估算方法有哪些？

風險價值（VaR），又稱在險價值、風險收益、風險報酬，是指在給定的時間區(qū)間內(nèi)和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時，投資組合所面臨的潛在最大損失。

風險價值的估算方法：

1.參數(shù)法（歷史）

又稱為方差一協(xié)方差法，以投資組合中的金融工具是基本風險因子的現(xiàn)行組合，依據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算出風險因子收益率分布的參數(shù)值，如方差、均值和風險因子間的相關(guān)系數(shù)等。

2.歷史模擬法（歷史模擬未來）

假設市場未來的變化方向與歷史發(fā)展狀況大致相同，依據(jù)風險因子收益的近期歷史數(shù)據(jù)的估算，模擬出未來的風險因子收益變化。十分簡單，局限性為VaR所選用的歷史樣本期間非常重要。

3.蒙特卡洛模擬法（銀行常用，復雜但精確）

在估算之前，需要有風險因子的概率分布模型，繼而重復模擬風險因子變動的過程。在進行足夠數(shù)量的模擬后，組合價值的模擬分布將會收斂于組合的真實分布，求出最后的組合VaR值。計算量較大，但被認為是最精準貼近的計算VaR值方法。

下面我們來做兩道基金從業(yè)考試例題，加深對這個知識點的印象，以便同學們能夠百戰(zhàn)不殆！

【例題?單選題】在持有期為10天、置信水平為99%的情況下，若所計算的風險價值為10萬元，則表明該銀行的資產(chǎn)組合（  ）。

A.在10天中的收益有99%的可能性不會超過10萬元

B.在10天中的收益有99%的可能性會超過10萬元

C.在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元

D.在10天中的損失有99%的可能性會超過10萬元

【答案】C

【解析】風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或投資機構(gòu)造成的潛在最大損失。由于該資產(chǎn)組合的持有期為10天，置信水平為99%，風險價值為10萬元，意味著在10天中的損失有99%的可能性不會超過10萬元。

【例題?單選題】下列關(guān)于蒙特卡洛模擬法的表述錯誤的是（  ）。

A.需要有風險因子的概率分布模型

B.以大量歷史數(shù)據(jù)為基礎，對數(shù)據(jù)的依賴性強

C.組合價值的模擬分布將會收斂于組合的真實分布

D.被認為是最精準貼近的計算VaR值方法

【答案】B

【解析】B項屬于歷史模擬法的缺點。