快速掌握分級基金的特點有哪些？

分級基金（Structured Fund）又叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。分級基金是指通過事先約定基金的風險收益分配，將母基金份額分為預(yù)期風險收益不同的子份額，并可將其中部分或全部類別份額上市交易的結(jié)構(gòu)化證券投資基金。其中，分級基金的基礎(chǔ)份額稱為母基金份額，預(yù)期風險收益較低的子份額稱為 A類份額，預(yù)期風險收益較高的子份額稱為B類份額。

分級基金的特點如下：

（一）一只基金，多類份額，多種投資工具

分級基金將同一基金資產(chǎn)劃分為預(yù)期風險收益特征不同的份額類別，可以同時滿足不同風險收益偏好投資者的需求。

目前的分級基金一般為融資類分級基金，即B份額以一定的成本向A份額融資，B份額承擔扣除融資成本以外的母基金全部的收益或虧損。

（二） A類、B類份額分級，資產(chǎn)合并運作

分級基金將基礎(chǔ)份額拆分為不同風險收益特征的子份額，但基金資產(chǎn)仍然作為一個整體進行投資運作，不同類別子份額的估值與收益分配一方面取決于事先約定的收益分配條件，另一方面則會受到基金整體投資業(yè)績的影響。

（三）基金份額可在交易所上市交易

與LOF類似，母基金可以通過場外、場內(nèi)兩種方式募集。基金成立后，投資者在場內(nèi)認購的母基金份額自動分離為A類份額和B類份額，并上市交易。

對于從場內(nèi)申購的母基金份額，投資者既可選擇將其分拆為A類份額和B類份額并上市交易，也可選擇不進行基金份額分拆而保留母基金份額。

分級基金A類、B類份額的上市交易，滿足了投資者根據(jù)不同的風險收益偏好進行交易選擇的需求。

如下圖所示：

（四）內(nèi)含衍生工具與杠桿特性

分級基金涉及收益分配權(quán)的分割與收益保障等結(jié)構(gòu)性條款的設(shè)置，使其普遍具有杠桿化的特性，具有了內(nèi)含衍生工具特性。

（五）多種收益實現(xiàn)方式、投資策略豐富

普通基金通常只能通過基金資產(chǎn)凈值的增長或二級市場價格的變化實現(xiàn)投資收益，但分級基金由于份額分類和結(jié)構(gòu)化設(shè)計，使其內(nèi)含了期權(quán)、杠桿等多種特性， 為投資者提供了多種投資工具，投資者通過折（溢）價套利、A類份額持有策略、 B類份額波段操作策略、定期折算與不定期折算投資機會捕捉等多種投資策略，可尋求多樣化的收益實現(xiàn)方式。

下面來看看根據(jù)基金從業(yè)資格考試相關(guān)知識點舉出的例題，希望大家能結(jié)合所學知識點及時加以運用，并祝大家考試順利。

【例題·單選題】關(guān)于分級基金的特點，以下表述錯誤的是（  ）。

A.一只基金同時具有風險收益特征不同的份額類別

B.分級基金子份額通常可以在交易所上市交易

C.不同類別子份額的基金資產(chǎn)分別進行投資運作

D.分級基金具有衍生工具與杠杠的特征

【答案】C

【解析】分級基金的特點：

（1）一只基金，多類份額，多種投資工具；

（2）A類、B類份額分級，資產(chǎn)合并運作。盡管分級基金將母基金份額拆分為不同風險收益特征的子份額（選項A表述正確），但基金資產(chǎn)仍然作為一個整體進行投資運作（選項C表述錯誤），不同類別子份額的估值與收益分配一方面取決于事先約定的收益分配條件，另一方面則會受到基金整體投資業(yè)績的影響；

（3）基金子份額可在交易所上市交易；（選項B表述正確）

（4）內(nèi)含衍生工具與杠桿特性；（選項D表述正確）

（5）多種收益實現(xiàn)方式、投資策略豐富。