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基金的相對收益歸因模型是什么?
幫考網(wǎng)校2020-07-17 12:08
精選回答

基金的相對收益歸因模型是什么?

相對收益歸因:通過分析基金與比較基準(zhǔn)在資產(chǎn)配置、證券選擇等方面的差異,來找出基金跑贏或跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)的原因。

對股票投資組合進(jìn)行相對收益歸因分析,最常用的是Brinson 模型

Brinson模型中,資產(chǎn)配置效應(yīng)是指把資金配置在特定的行業(yè)子行業(yè)或其他投資組合子集帶來的超額收益,而選擇效應(yīng)則是挑選證券帶來的超額收益。

Brinson模型分兩種:BHB模型和BF模型。

【舉個(gè)栗子】基金P及其業(yè)績比較基準(zhǔn)B的組成和收益情況:

一、配置效應(yīng)

基金P中股票、債券和現(xiàn)金權(quán)重為70:7:23,它的收益率僅反映了從60:30:10的基準(zhǔn)權(quán)重轉(zhuǎn)變到70:7:23所引起的收益變化,而不包括基金經(jīng)理在各個(gè)市場中積極選擇證券所帶來的收益變化。

資產(chǎn)配置帶來的貢獻(xiàn)為:(70%-60%)×5.81%+(7%-30%)×1.45% +(23%-10%)×0.48%=0.31% 。

二、選擇效應(yīng)

如果業(yè)績中有0.31%應(yīng)歸功于各資產(chǎn)類別間的成功配置,那么1.37%-0.31%=1.06%就應(yīng)該源于在每一個(gè)大類資產(chǎn)中的行業(yè)及具體證券的選擇。

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