證券投資基本分析的兩種主要方法有哪些？

基本分析法是從影響證券價(jià)格變動(dòng)的敏感因素出發(fā)，分析研究證券市場的價(jià)格變動(dòng)的一般規(guī)律，為投資者作出正確決策提供科學(xué)依據(jù)的分析方法。主要有三個(gè)層次：一是宏觀社會(huì)經(jīng)濟(jì)類影響因素；二是行業(yè)（或產(chǎn)業(yè)）類影響因素；三是公司類影響因素。三類影響證券價(jià)格的因素構(gòu)成證券投資基本分析的三個(gè)部分，即宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和微觀企業(yè)（公司）分析。

（一）自上而下分析法

自上而下分析法是先從經(jīng)濟(jì)面和資本市場的分析出發(fā)，重視對大環(huán)境變量的考慮，來挑選未來前景較看好的產(chǎn)業(yè)，之后再從所選產(chǎn)業(yè)中挑出具有競爭力和績效良好的公司。

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析：判斷宏觀經(jīng)濟(jì)是否適合投資。

（2）證券市場分析：評估證券市場的現(xiàn)狀及未來的趨勢。

（3）產(chǎn)業(yè)分析：分析相關(guān)產(chǎn)業(yè)的營業(yè)收入、盈余表現(xiàn)、盈利前景及產(chǎn)業(yè)內(nèi)競爭的現(xiàn)狀與預(yù)測，選定合適的行業(yè)投資對象。

（4）公司分析：分析公司的運(yùn)營、管理和財(cái)務(wù)狀況，選擇優(yōu)良的公司。

2. 主要步驟和內(nèi)容

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析

①宏觀經(jīng)濟(jì)政策：貨幣政策、財(cái)政政策、利率和匯率政策等。

②宏觀經(jīng)濟(jì)形勢：GDP及其增長率、通貨膨脹情況、經(jīng)濟(jì)周期情況等。

（2）證券市場分析

①證券市場供給的決定因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場設(shè)立制度、發(fā)行上市制度、股權(quán)流通制度、上市公司質(zhì)量等。

②證券市場需求的決定因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場準(zhǔn)入制度、市場的對外開放、利率水平、機(jī)構(gòu)投資者的數(shù)量和類型、個(gè)人投資者的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等。

（3）行業(yè)和區(qū)域分析

①行業(yè)分析：分析行業(yè)所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及行業(yè)業(yè)績對證券價(jià)格的影響。行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r對該行業(yè)上市公司的影響是巨大的。

②區(qū)域分析：分析區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素對證券價(jià)格的影響。上市公司在一定程度上受區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響，尤其是我國各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展極不平衡，產(chǎn)業(yè)政策也有所不同，從而對我國證券市場中不同區(qū)域上市公司的行為與業(yè)績有著不同程度的影響。

（4）公司分析

公司分析是基本分析的重點(diǎn)，側(cè)重于對公司的競爭能力、盈利能力、經(jīng)營管理能力、發(fā)展?jié)摿Α⒇?cái)務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，借此評估和預(yù)測證券的投資價(jià)值、價(jià)格及其未來變化的趨勢。

（二）自下而上分析法

1. 基本原理

自下而上的分析方法是指按照公司分析、行業(yè)和區(qū)域分析、證券市場分析、宏觀經(jīng)濟(jì)分析的順序進(jìn)行投資分析。

主要通過某些數(shù)量指標(biāo)（如營業(yè)收入增長率、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)）進(jìn)行篩選，選出符合標(biāo)準(zhǔn)的公司，再進(jìn)行公司分析、行業(yè)分析、證券市場分析和宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

2. 主要步驟和內(nèi)容

自下而上分析法的主要內(nèi)容與自上而下的分析內(nèi)容相同，但步驟剛好相反，其順序如下：

（1）公司分析；

（2）行業(yè)和區(qū)域分析；

（3）證券市場分析；

（4）宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

下面我們以證券專項(xiàng)業(yè)務(wù)類資格考試的三道例題為例，給大家說明一下這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，希望對大家有所幫助。

【例題·單選題】“颶風(fēng)起于青萍之末”，可以類指（  ）證券分析法。

A. 仔細(xì)觀察

B. 自下而上

C. 自上而下

D. 宏觀經(jīng)濟(jì)分析

【答案】B

【解析】選項(xiàng)B正確：颶風(fēng)起于青萍之末出自《戰(zhàn)國?宋玉<風(fēng)賦>》指風(fēng)從地上產(chǎn)生出來，開始時(shí)先在青萍草頭上輕輕飛旋，最后成為勁猛剽悍的大風(fēng)，即是說大風(fēng)是自小風(fēng)發(fā)展而來。后來喻指大影響、大思潮從微細(xì)不易察覺之處源發(fā)。自下而上分析法：公司分析-行業(yè)和區(qū)域分析-證券市場分析-宏觀經(jīng)濟(jì)分析。

【例題·單選題】在股票分析過程中，如果是由宏觀經(jīng)濟(jì)分析著手，接著進(jìn)行行業(yè)分析，然后進(jìn)行公司分析，那么這種分析稱為（  ），如里是先進(jìn)行公司分析和行業(yè)分析，再進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析，就是（  ）的分析。

A. 自上至下；自上至下

B. 自下至上；自上至下

C. 自上至下； 自下至上

D. 自下至上； 自下至上

【答案】C

【解析】選項(xiàng)C正確：在股票分析過程中，如果是由宏觀經(jīng)濟(jì)分析著手，接著進(jìn)行行業(yè)分析，然后進(jìn)行公司分析，那么這種分析稱為“由上至下”，如果是先進(jìn)行公司分析和行業(yè)分析，再進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析，就是“由下至上”的分析。

【例題·單選題】由上而下分析法的主要步驟包括（  ）。

I.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

II.證券市場分析

III.行業(yè)和區(qū)域分析

IV.公司分析

A. I、II、III、IV

B. I、II、III

C. II、III、IV

D. I、II、IV

【答案】A

【解析】選項(xiàng)A正確：由上而下分析法是指先從經(jīng)濟(jì)面和資本市場的分析出發(fā)，重視對于大環(huán)境變量的考慮，挑選未來前景較好的產(chǎn)業(yè)，之后再從所選的產(chǎn)業(yè)中挑出較具有競爭力和績效不錯(cuò)的公司。其主要步驟為：

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)分析；（I項(xiàng)正確）

（2）證券市場分析；（II項(xiàng)正確）

（3）行業(yè)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析；（III項(xiàng)正確） 

（4）公司分析。（IV項(xiàng)正確）