兩期二叉樹定價模型是怎樣的？

二項期權(quán)定價模型假設(shè)股價波動只有向上和向下兩個方向，且假設(shè)在整個考察期內(nèi)，股價每次向上（或向下）波動的概率和幅度不變。

模型將考察的存續(xù)期分為若干階段，根據(jù)股價的歷史波動率模擬出正股在整個存續(xù)期內(nèi)所有可能的發(fā)展路徑，并對每一路徑上的每一節(jié)點計算權(quán)證行權(quán)收益和用貼現(xiàn)法計算出的權(quán)證價格。對于美式權(quán)證，由于可以提前行權(quán)，每一節(jié)點上權(quán)證的理論價格應(yīng)為權(quán)證行權(quán)收益和貼現(xiàn)計算出的權(quán)證價格兩者較大者。

（1）兩期二叉樹模型基本原理：如果把單期二叉樹模型的到期時間分割成兩部分，就形成了兩期二叉樹模型。由單期模型向兩期模型的擴展，不過是單期模型的兩次應(yīng)用。

（2）方法：先利用單期定價模型，根據(jù)C_uu和C_ud計算節(jié)點C_u的價值，利用C_ud和C_dd計算C_d的價值；然后，再次利用單期定價模型，根據(jù)C_u和C_d計算C₀的價值。從后向前推進。

下面是注冊會計師考試的例題，為大家說明這個知識點在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點。

【例題·計算分析題】已知：股票價格S0=50元，執(zhí)行價格為52.08元，年無風(fēng)險利率為4%，股價波動率（標(biāo)準(zhǔn)差）為0.4068，到期時間為6個月，分為兩期，每期3個月。

ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為50元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為52.08元，每期股價有兩種可能：上升22.56%或下降18.4%；無風(fēng)險報酬率為每3個月1%。

【總結(jié)】

1、計算u、d、P、1-P；

2、計算Suu、Sud、Sdd，計算Cuu、Cud、Cdd ；

3、Cu、Cd；

4、計算C0。