第六章 債券、股票價值的評估

1.下列關于債券的說法中，不正確的是（    ）。

A.債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值

B.平息債券的支付頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等

C.計算債券價值時使用的折現(xiàn)率，取決于未來等風險投資的市場利率

D.純貼現(xiàn)債券的購買人在到期日前不能得到任何現(xiàn)金支付

【答案】C

【解析】計算債券價值時使用的折現(xiàn)率，取決于當前等風險投資的市場利率。

2.甲公司平價發(fā)行5年期的公司債券，債券票面利率為10%，每半年付息一次，到期一次償還本金，該債券有效年利率為（    ）。

A.9.5%

B.10%

C.10.25%

D.10.5%

【答案】C

【解析】因為是平價發(fā)行，所以債券折現(xiàn)率等于票面利率10%，則該債券有效年利率=（1+10%/2）2-1=10.25%。

3.某企業(yè)準備平價發(fā)行三年期公司債券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元。以下關于該債券的說法中，正確的有（  ）。

A.該債券的計息期利率為3%

B.該債券的年有效必要報酬率為6.09%

C.該債券的報價利率為6%

D.由于平價發(fā)行，該債券的報價利率與報價必要報酬率相等

【答案】ABCD

【解析】由于半年付息一次，報價利率=6%，所以計息期利率=6%/2=3%；年有效利率=（1+3%）2-1=6.09%；對于平價發(fā)行，分期付息債券，報價利率與報價必要報酬率相等。

4.假設折現(xiàn)率保持不變，平息債券自發(fā)行后債券價值（  ）。

A.當債券票面利率高于等風險市場利率時，債券價值會直線下降，至到期日等于債券面值

B.當債券票面利率高于等風險市場利率時，債券價值會波動下降，至到期日之前一直高于債券面值

C.當債券票面利率低于等風險市場利率時，債券價值會波動上升，至到期日之前可能低于、等于或高于債券面值

D.當債券票面利率低于等風險市場利率時，債券價值會直線上升，至到期日等于債券面值

【答案】BC

【解析】溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因為溢價債券在發(fā)行日和付息時點債券的價值都是高于面值的，而在兩個付息日之間債券的價值又是上升的，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值；折價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動上升的，越接近付息日，價值越高，割息后價值又會下降，所以債券價值可能低于、等于或高于債券面值。

5.有一純貼現(xiàn)債券，面值1000元，期限為10年，假設折現(xiàn)率為5%，則它的最高購買價格為（    ）元。

A.920.85

B.613.9

C.1000

D.999.98

【答案】B

【解析】純貼現(xiàn)債券也稱為“零息債券”，是指承諾在未來某一確定日期按面值支付的債券。純貼現(xiàn)債券的價值=1000×（P/F，5%，10）=1000×0.6139=613.9（元），所以最高購買價格為613.9元。