首先，我們要明確轉股價的計算方法。一般來說，轉股價是指將可轉換債券轉換為股票時的價格。您提到的計算方法考慮了股價的增長和轉股數，但在具體實施中，還需要注意以下幾點：

1. 股價增長率：您提到的7%是年復合增長率，這意味著每年的股價會增長7%。

2. 復利終值系數：在計算未來某一時點的股價時，需要用到復利終值系數，這是因為股價每年的增長是以上一年的股價為基礎的。

以下是具體的計算過程：

轉股價 = 當前股價 × (1 + 增長率)^n × 轉股數

其中，n表示持有可轉換債券的年數。

然而，問題在于您提到的“乘以五年期的復利終值系數”。實際上，這里的復利終值系數應該是 (1 + 增長率)^n，表示在n年內，每年增長率對股價的影響。

所以，正確的計算方法應該是：

轉股價 = 38 × (1 + 0.07)^5 × 20

至于為什么乘以復利終值系數，原因在于我們要將每年的增長因素考慮在內。這里的復利終值系數實際上就是 (1 + 0.07)^5，表示五年期間的累計增長率。

綜上所述，您原來的理解是有一定道理的，但他之所以乘以五年期的復利終值系數，是因為這個系數實際上已經包含了每年7%的增長率對股價的影響。

希望這個解釋能幫助您理解轉股價的計算方法，如果還有其他問題，請隨時提問。我會耐心為您解答。