帶你學(xué)習(xí)如何分析ETF的特點(diǎn)實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度？

交易型開放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金（Exchange Traded Fund，簡(jiǎn)稱ETF），是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。

ETF（交易型開放式指數(shù)基金）有三大特點(diǎn)：被動(dòng)操作指數(shù)基金；獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)、贖回機(jī)制；實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。

實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度：

（1）一級(jí)市場(chǎng)上，只有資金達(dá)到一定規(guī)模的投資者（基金份額要求在30萬(wàn)份、50萬(wàn)份甚至100萬(wàn)份以上）可以在交易時(shí)間內(nèi)進(jìn)行以股票換份額（申購(gòu)）、以份額換股票（贖回）的交易。

（2）二級(jí)市場(chǎng)上，ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易（ETF份額交易無(wú)印花稅）。中小投資者，均可按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行ETF份額的交易（交易門檻與普通股票相同，1手100份起）。

正常情況下，ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值總是比較接近。

ETF本質(zhì)上是一種指數(shù)基金，因此對(duì)ETF的需求主要體現(xiàn)在對(duì)指數(shù)產(chǎn)品的需求上。由一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)所引致的套利交易則屬于一種派生需求。

與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比，ETF的復(fù)制效果更好、效率更高、成本更低，買賣更為方便（可以在交易日隨時(shí)進(jìn)行買賣），并可以進(jìn)行套利交易，因此對(duì)投資者具有獨(dú)特的吸引力。

下面來(lái)看看根據(jù)基金從業(yè)資格考試相關(guān)知識(shí)點(diǎn)舉出的例題，希望大家能結(jié)合所學(xué)知識(shí)點(diǎn)及時(shí)加以運(yùn)用，并祝大家考試順利。

【例題·單選題】關(guān)于ETF，以下說法不正確的是（  ）。

A.申購(gòu)ETF需要用現(xiàn)金通過基金公司購(gòu)買

B.ETF本質(zhì)上是指數(shù)基金

C.中小投資者一般不參與ETF一級(jí)交易市場(chǎng)

D.贖回ETF得到的是一籃子股票

【答案】A

【解析】選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤：投資者向基金管理公司申購(gòu)ETF，需要拿這只ETF指定的一籃子股票來(lái)?yè)Q取；贖回時(shí)得到的不是現(xiàn)金，而是相應(yīng)的一籃子股票；中小投資者被排斥在一級(jí)市場(chǎng)之外，ETF本質(zhì)上是一種指數(shù)基金。