什么是賣出看漲期權(quán)？

賣出看漲期權(quán)是一種經(jīng)營策略，賣出看漲期權(quán)（空頭看漲期權(quán)），看漲期權(quán)的出售者，收取期權(quán)費，成為或有負(fù)債的持有人。

損益平衡點：損益平衡時，股票市價大于執(zhí)行價格 -（股票市價-執(zhí)行價格）+期權(quán)價格=0損益平衡點=執(zhí)行價格+期權(quán)價格

什么情況下賣出看漲期權(quán)，對于看漲期權(quán)的買方來說，他認(rèn)為金價將會上漲（并且是大幅上漲)。那么作為博弈“對賭”的另一方，賣方的預(yù)期自然與買方相反，他認(rèn)為未來金價會下跌，或者即使上漲，其幅度也很小。因此，賣方愿意出售該項看漲期權(quán)，以獲取全部的期權(quán)費收入。需要指出的是，與期權(quán)賣方所承擔(dān)的風(fēng)險相比，賣出期權(quán)所獲得的期權(quán)費收入是非常少的。

如果套期保值者預(yù)計相關(guān)商品的價格有可能小幅下跌，并預(yù)計不會出現(xiàn)大幅度上漲時，通過賣出看漲期權(quán)可以獲得權(quán)利金收益，從而為現(xiàn)貨交易起到保值的作用。當(dāng)然，如果商品價格大幅度上漲，期貨價格漲至看漲期權(quán)的執(zhí)行價格以上時，套保者可能會面臨期權(quán)買方要求履約的風(fēng)險，這會給交易者帶來較大損失，因此進(jìn)行這種保值的操作需要謹(jǐn)慎。

下面是注冊會計師考試的例題，為大家說明這個知識點在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點。

【例題·計算分析題】投資人購買一項看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為100元，執(zhí)行價格為100元，到期日為1年后的今天，期權(quán)價格為5元。

（1）當(dāng)?shù)狡谌展蓛r>100時，假設(shè)股價=108元

多頭行權(quán)，到期日價值=108-100=8（元）

空頭被動行權(quán)，到期日價值=-（108-100）=-8（元）

多頭凈損益=8-5=3（元）

空頭凈損益=-8+5=-3（元）

（2）當(dāng)?shù)狡谌展蓛r<100元時

多頭不行權(quán)，到期日價值=0（元）

空頭不被動行權(quán)，到期日價值=0（元）

多頭凈損益=0-5=-5（元）

空頭凈損益=0+5=5（元）

空頭看漲期權(quán)

【提示】

鎖定最高凈收入和最高凈損益

（1）到期日價值：最高為0，最低“負(fù)無窮大”；

（2）凈損益：最高為“期權(quán)價格”；最低為“負(fù)無窮大”。

【對比】

多頭和空頭無論是到期日價值還是凈損益，都互為相反數(shù)。

【本質(zhì)】

（1）多頭和空頭無論到期日價值還是凈損益都是零和博弈；

（2）多頭主動，空頭被動；

（3）期權(quán)價格：對于空頭是收入，對于多頭是投資成本。