遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的區(qū)別是什么？

遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約在5個(gè)方面有區(qū)別：交易場(chǎng)所與合約、損益特性、信用風(fēng)險(xiǎn)、執(zhí)行方式、杠桿。

（一）交易場(chǎng)所與合約

期貨合約只在交易所交易，期權(quán)合約大部分在交易所交易。

遠(yuǎn)期合約和互換合約通常在場(chǎng)外交易，采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行，交易成本較高。

（二）損益特性

遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)也被稱作遠(yuǎn)期承諾或者雙邊合約。

期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來(lái)有義務(wù)，因此被稱作單邊合約。

期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同之處是它的損益的不對(duì)稱性。

（三）信用風(fēng)險(xiǎn)

雙邊合約因?yàn)榘ㄙI賣雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)使雙方暴露在對(duì)方違約的風(fēng)險(xiǎn)中，單邊合約僅使買方暴露在這種風(fēng)險(xiǎn)中。

期貨合約由于具備對(duì)沖機(jī)制，實(shí)物交割比例非常低，交易價(jià)格受最小價(jià)格變動(dòng)單位和日漲跌停板限定。

遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無(wú)法取消合約的，其實(shí)物交割比例非常高。

（四）執(zhí)行方式

遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實(shí)物進(jìn)行交割，其中，遠(yuǎn)期合約的兩個(gè)合約即使是方向相反也不能自動(dòng)抵消。

期貨合約絕大多數(shù)通過(guò)對(duì)沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實(shí)物交割。

期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時(shí)的情況判斷行權(quán)對(duì)自己是否有利來(lái)決定行權(quán)與否。

（五）杠桿

期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿。

期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費(fèi)，而賣方則需要繳納保證金，也會(huì)有杠桿效應(yīng)。

遠(yuǎn)期合約和互換合約的杠桿效應(yīng)與合約規(guī)定的交易方式有關(guān)。

【總結(jié)】

下面是基金從業(yè)資格考試的例題，為大家說(shuō)明這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點(diǎn)。

【例題·單選題】下列關(guān)于常見衍生工具的區(qū)別中，說(shuō)法有誤的是（  ）。

A. 最常見的衍生工具包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約

B. 期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同之處是其損益的不對(duì)稱性

C. 期貨合約的實(shí)物交割比例非常高，遠(yuǎn)期合約的實(shí)物交割比例非常低

D. 期貨合約具有杠桿效應(yīng)

【答案】 C

【解析】期貨合約由于具備對(duì)沖機(jī)制，實(shí)物交割比例非常低。遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無(wú)法取消合約的，其實(shí)物交割比例非常高。

【例題·單選題】下列說(shuō)法中錯(cuò)誤的是（  ）。

A. 遠(yuǎn)期、期貨和大部分互換合約有時(shí)被稱作雙邊合約

B. 期權(quán)合約和遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同在于它的損益的不對(duì)稱性

C. 信用違約互換合約使買方可以對(duì)賣方行使某種權(quán)利

D. 期權(quán)合約和利率互換合約被稱為單邊合約

【答案】 D

【解析】D項(xiàng)，遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來(lái)應(yīng)盡的義務(wù)，因此，它們有時(shí)被稱作遠(yuǎn)期承諾或者雙邊合約。期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來(lái)有義務(wù)，因此被稱作單邊合約。