信用違約互換指數(shù)的定義及作用是什么？信用違約互換（credit default swap，CDS）是國外債券市場中最常見的信用衍生產(chǎn)品。實際上是在一定期限內(nèi)，買賣雙方就指定的信用事件進行風險轉(zhuǎn)換的一個合約。信用風險保護的買方在合約期限內(nèi)或在信用事件發(fā)生前定期向信用風險保護的賣方就某個參照實體的信用事件支付費用，以換取信用事件發(fā)生后的賠付。

信用違約互換指數(shù)（Credit Default Swap Index，CDX），由CDS指數(shù)公司管理，包含信用違約互換投資等級的125家公司。信用違約互換（Credit Default Swap，CDS）是國外債券市場中最常見的信用衍生產(chǎn)品，實際上，它是在一定期限內(nèi)買賣雙方就指定的信用事件進行風險轉(zhuǎn)換的一個合約。信用違約互換指數(shù)則可以反映出信用風險價格的變化。

CDX誕生于2004年，當時在全球進行交易的國家也僅僅限于美國和歐洲。由于發(fā)展迅速，CDX僅3年的時間就已經(jīng)位列全球信用衍生品交易量的第二位（信用違約互換指數(shù)產(chǎn)品已成為信用衍生產(chǎn)品中的第二大類）。

作用：1.CDX是公認的整體市場信用風險的一個關(guān)鍵性指標，比單一標的資產(chǎn)信用違約互換更迅速地反映市場的基本情況，并有化解系統(tǒng)風險的作用。再加上其交易效率高、交易成本低，獲得了市場的廣泛支持，因此，CDX具有很強的流動性。

2. 對整個信用衍生品市場流動性的增加有顯著的推動作用，這主要體現(xiàn)在以下兩方面：

①信用違約互換指數(shù)的樣本僅有125種，交易者可以通過復(fù)制信用違約互換在信用衍生產(chǎn)品市場上做多頭或空頭交易。在市場價格發(fā)生暴跌或暴漲時，交易者可以在兩個市場上做對沖交易來回避風險，增加了信用衍生產(chǎn)品整體市場的流動性。

②指數(shù)交易本身就具有增強市場流動性的特征，當能夠通過信用違約互換指數(shù)基點的變化來對沖信用風險后，機構(gòu)投資者就會迅速地針對整個市場的信用風險狀況來調(diào)節(jié)信用風險頭寸，從而促進信用衍生品市場交易量的增加。

③CDX的交易者可以通過購買或者出售信用違約互換指數(shù)來管理信用風險頭寸，對沖信用風險，化解系統(tǒng)性風險。CDX交易發(fā)展迅速并吸引了大量交易者，主要是因為CDX為交易者提供了以較低成本快速分散、購買或出售信用風險的機會。

④CDX的定價是每天免費提供的，具有一定的公開透明性，投資者可以清楚地了解其定價過程，便于投資者自己判斷指標的定價公正與否。與其他金融衍生品相比，CDX在這方面的表現(xiàn)是比較突出的，既保證了CDX在交易過程中更具有可靠性，也促進了市場的優(yōu)化。

下面我們以期貨從業(yè)資格考試一道例題為例，給大家說明一下這個知識點在考試中的應(yīng)用，希望對大家有所幫助。

【多選題】信用違約互換指數(shù)的優(yōu)點包括（  ）。

A.交易成本低

B.交易效率高

C.流動性強

D.減小對市場的沖擊

答案：ABC

解析：信用違約互換指數(shù)的特點是公認的整體市場信用風險的一個關(guān)鍵指標，有化解系統(tǒng)風險的作用。其交易效率高、交易成本低，不僅自身流動性很強，而且對整個信用衍生品市場流動性的增加有顯著的推動作用。