現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)和種類是什么？

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過(guò)預(yù)測(cè)公司將來(lái)的現(xiàn)金流量并按照一定的貼現(xiàn)率計(jì)算公司的現(xiàn)值，從而確定股票發(fā)行價(jià)格的定價(jià)方法。投資股票為投資者帶來(lái)的收益主要包括股利收入和最后出售股票的差價(jià)收入。

使用此法的關(guān)鍵確定：第一，預(yù)期企業(yè)未來(lái)存續(xù)期各年度的現(xiàn)金流量；第二，要找到一個(gè)合理的公允的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率的大小取決于取得的未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的折現(xiàn)率就越高。

1、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的參數(shù)

現(xiàn)金流量模型的基本公式：

三個(gè)參數(shù)：現(xiàn)金流量、資本成本和時(shí)間序列（n）。

（1）現(xiàn)金流量包括：股利現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量、實(shí)體現(xiàn)金流量。

（2）資本成本是計(jì)算現(xiàn)值使用的折現(xiàn)率；

風(fēng)險(xiǎn)越大則折現(xiàn)率越大， 折現(xiàn)率和現(xiàn)金流量要相互匹配；

股權(quán)現(xiàn)金流量只能用股權(quán)資本成本來(lái)折現(xiàn)，實(shí)體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本來(lái)折現(xiàn)。

（3）時(shí)間序列（n）

詳細(xì)預(yù)測(cè)期（預(yù)測(cè)期）：有限的、明確的預(yù)測(cè)期；

后續(xù)期（永續(xù)期）：在此期間假設(shè)企業(yè)進(jìn)人穩(wěn)定狀態(tài)，有一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)率，可以用簡(jiǎn)便方法直接估計(jì)后續(xù)期價(jià)值。

后續(xù)期價(jià)值=現(xiàn)金流量t+1/（資本成本-g）×（P/F，i，t）

企業(yè)價(jià)值=預(yù)測(cè)期價(jià)值+后續(xù)期價(jià)值

2、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類有三種：

（1）股利現(xiàn)金流量模型

（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型

（3）實(shí)體現(xiàn)金流量模型

股利現(xiàn)金流量是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量。

股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對(duì)債權(quán)人支付后剩余的部分。

股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量

實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量。

【提示】如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部作為股利分配，股利現(xiàn)金流量模型和股權(quán)現(xiàn)金流量模型相同。為避免對(duì)股利政策進(jìn)行估計(jì)的麻煩，大多數(shù)的企業(yè)估值使用股權(quán)現(xiàn)金流量模型或?qū)嶓w現(xiàn)金流量模型。