2025年注冊會計師考試《財務成本管理》考試共32題，分為單選題和多選題和綜合題（主觀）和計算分析題。小編為您整理第六章 期權價值評估5道練習題，附答案解析，供您備考練習。

1、當預計標的股票市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時，則最適合的投資組合是（ ）。【單選題】

A.購進看跌期權與購進股票的組合

B.購進看漲期權與購進股票的組合

C.售出看漲期權與購進股票的組合

D.購進同一只股票看跌期權與看漲期權的組合

正確答案:D

答案解析:多頭對敲是同時買進一只股票的看跌期權和看漲期權，期權的執(zhí)行價格和到期日相同。多頭對敲對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但無法判斷是上升還是下降時是最適合的投資組合。

2、對于歐式期權，下列說法不正確的是（ ）。【單選題】

A.股票價格上升，看漲期權的價值增加

B.執(zhí)行價格越大，看跌期權價值越大

C.股價波動率增加，看漲期權的價值增加，看跌期權的價值減少

D.期權有效期內預計發(fā)放的紅利越多，看跌期權價值越大

正確答案:C

答案解析:無論是看漲期權還是看跌期權，股價波動率增加，都會使期權的價值增加。

3、以甲公司股票為標的資產的看漲期權，期限6個月，3個月后到期。用布萊克-斯科爾斯期權定價模型估計該期權價值時，下列各項中最適合作為無風險利率的是( )。【多選題】

A.6個月后到期的政府債券的到期收益率

B.3個月后到期的政府債券的到期收益率

C.3個月后到期的政府債券的票面利率

D.6個月后到期的政府債券的票面利率

正確答案:B

答案解析:按照布萊克-斯科爾斯期權定價模型，無風險利率應當選擇與期權到期日相同的政府債券的到期收益率。

4、對于歐式期權，下列說法中正確的有（ ）。【多選題】

A.股票價格上升，看漲期權的價值增加

B.執(zhí)行價格越大，看跌期權價值增加越多

C.股價波動率增加，期權價值增加

D.期權有效期內預計發(fā)放的紅利越多，看跌期權價值增加越多

正確答案:A、B、C、D

答案解析:本題考點是影響期權價值的相關因素。看跌期權的價值取決于執(zhí)行價格與股票市價的差額，所以選項A、B正確；股價上升，超過執(zhí)行價格，期權持有者可以放棄期權，最大損失是期權費。股價下降越多，執(zhí)行期權獲利越多，盈虧并不相抵，所以選項C正確；期權有效期內預計發(fā)放的紅利越多，股價除息后下降越多，看跌期權價值增加，所以選項D正確。

5、某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權費（期權價格）為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益為（ ）元。【單選題】

A.13

B.6

C.-5

D.-2

正確答案:B

答案解析:購進股票的到期日收益=15-20=-5（元）購進看跌期權到期日收益=（30-15）-2=13（元）購進看漲期權到期日收益=-2（元）購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益：-5+13-2=6（元）。