遠(yuǎn)期合約是如何定價(jià)的？

遠(yuǎn)期價(jià)格是遠(yuǎn)期市場(chǎng)為當(dāng)前交易的一個(gè)遠(yuǎn)期合約而提供的交割價(jià)格，它使得遠(yuǎn)期合約的當(dāng)前價(jià)值為零。

遠(yuǎn)期價(jià)格是理論價(jià)格，與遠(yuǎn)期合約在實(shí)際交易中形成的實(shí)際價(jià)格（即雙方簽約時(shí)確定的交割價(jià)格）并不一定相等。

理論價(jià)格與實(shí)際價(jià)格不相等，就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

（1）若交割價(jià)格>遠(yuǎn)期價(jià)格，套利者就可以通過(guò)買(mǎi)入標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、賣(mài)出遠(yuǎn)期并等待交割來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，從而促使現(xiàn)貨價(jià)格上漲，交割價(jià)格下降，直至套利機(jī)會(huì)消失；

（2）若交割價(jià)格<遠(yuǎn)期價(jià)格，套利者就可以通過(guò)賣(mài)空標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)貨、買(mǎi)入遠(yuǎn)期來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，從而促使現(xiàn)貨價(jià)格下降，交割價(jià)格上漲，直至套利機(jī)會(huì)消失。最終，遠(yuǎn)期價(jià)格又等于實(shí)際價(jià)格。

確定遠(yuǎn)期價(jià)格的假設(shè)：

（1）沒(méi)有交易成本；

（2）標(biāo)的資產(chǎn)是任意可分的；

（3）標(biāo)的資產(chǎn)的儲(chǔ)存是沒(méi)有成本的；

（4）標(biāo)的資產(chǎn)是可以賣(mài)空的。

F=Se^rT

F遠(yuǎn)期價(jià)格。S標(biāo)的資產(chǎn)當(dāng)前的現(xiàn)貨價(jià)格。r無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。T到期時(shí)間

下面是基金從業(yè)資格考試的例題，為大家說(shuō)明這個(gè)知識(shí)點(diǎn)在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點(diǎn)。

【例題·單選題】下列關(guān)于遠(yuǎn)期合約的表述，不正確的是（  ）。

A. 是為了滿(mǎn)足規(guī)避未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的

B. 遠(yuǎn)期合約相對(duì)期貨合約而言比較靈活

C. 合約標(biāo)的資產(chǎn)通常為大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品以及外匯和利率等金融工具

D. 遠(yuǎn)期合約是一種標(biāo)準(zhǔn)化的合約

【答案】 D

【解析】遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，即遠(yuǎn)期合約一般不在交易所進(jìn)行交易，而是在金融機(jī)構(gòu)之間或金融機(jī)構(gòu)與客戶(hù)之間通過(guò)談判后簽署的。