一起來(lái)看看利率期限結(jié)構(gòu)中流動(dòng)性溢價(jià)理論的觀點(diǎn)是什么？

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，反映的是長(zhǎng)期利率與短期利率的關(guān)系。揭示了市場(chǎng)利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和政府有關(guān)部門加強(qiáng)債券管理提供可參考的依據(jù)。

流動(dòng)性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的特點(diǎn)，認(rèn)為不同期限的債券雖然不像預(yù)期理論所述的那樣是完全替代品，但也不像市場(chǎng)分割理論說(shuō)的那樣相互完全不可替代。

長(zhǎng)期債券的利率=未來(lái)短期預(yù)期利率平均值+一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

流動(dòng)性溢價(jià)理論對(duì)收益率曲線的解釋：

（1）上斜收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率既可能上升、也可能不變。

（2）下斜收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的更大。

（3）水平收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，且下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)。

（4）峰型收益率曲線：市場(chǎng)預(yù)期較近一段時(shí)期短期利率可能上升、也可能不變，而在較遠(yuǎn)的將來(lái)，市場(chǎng)預(yù)期短期利率會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的更大。

知識(shí)梳理：

無(wú)偏預(yù)期理論：長(zhǎng)期即期利率是短期預(yù)期利率的無(wú)偏估計(jì)。

流動(dòng)性溢價(jià)理論：長(zhǎng)期債券的利率=未來(lái)短期預(yù)期利率平均值+一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

市場(chǎng)分割理論：即期利率水平完全由各個(gè)期限市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定；單個(gè)市場(chǎng)上的利率變化不會(huì)對(duì)其他市場(chǎng)上的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。

流動(dòng)性溢價(jià)是資產(chǎn)定價(jià)的一個(gè)重要影響因素，流動(dòng)性低的資產(chǎn)其預(yù)期收益高，而流動(dòng)性高的資產(chǎn)其預(yù)期收益低。