修正市盈率是指什么？

選擇可比企業(yè)時，由于要求的可比條件比較嚴格，經(jīng)常找不到完全符合條件的可比企業(yè)；或者同行業(yè)的上市公司很少，經(jīng)常找不到足夠的可比企業(yè)。

解決問題的辦法之一就是采用修正的市價比率。

修正的市價比率中心思想：修正關(guān)鍵驅(qū)動因素。

具體方法：修正平均市價比率法；股價平均法。

在影響市盈率的諸驅(qū)動因素中，關(guān)鍵變量是增長率。增長率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動因素。因此，可以用增長率修正市盈率，把增長率不同的同業(yè)企業(yè)納人可比范圍。

修正市盈率=可比企業(yè)市盈率+（可比企業(yè)預(yù)期增長率x 100）

修正的市盈率排除了增長率對市盈率的影響，剩下的部分是由股利支付率和股權(quán)成本決定的市盈率，可以稱為“排除增長率影響的市盈率”。

下面是注冊會計師考試的例題，為大家說明這個知識點在考試中的應(yīng)用，供大家深入理解考點。

【例題·計算分析題】乙企業(yè)是一個制造業(yè)企業(yè)，其每股收益為0.5元/股，股票價格為15元。假設(shè)制造業(yè)上市企業(yè)中，增長率、股利支付率和風(fēng)險與乙企業(yè)類似的有3家，各可比企業(yè)的預(yù)期增長率如表所示。

乙企業(yè)的每股收益是0.5元/股，假設(shè)預(yù)期增長率是15.5%。

要求：使用修正市盈率對股票進行估值。

【答案】

方法1：修正平均市盈率法

修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率÷（平均預(yù)期增長率×100）=29.9÷15.33=1.95

乙企業(yè)每股價值=修正平均市盈率×目標企業(yè)增長率×100×目標企業(yè)每股收益=1.95×15.5%×100×0.5=15.11（元/股）

方法2：股價平均法

這種方法是根據(jù)各可比企業(yè)的修正市盈率估計乙企業(yè)的價值。

目標企業(yè)每股價值=可比企業(yè)修正市盈率×目標企業(yè)預(yù)期增長率×100×目標企業(yè)每股收益

然后，將得出股票估價進行算術(shù)平均。計算過程如表所示。